Bitwise首席投资官Matt Hougan在2月6日的社交媒体平台X上分享了对加密货币前景的乐观评估，认为强大力量的汇聚正在推动下一个持续牛市的到来，即使短期情绪仍然谨慎。

“加密货币是由叙事驱动的，”他开始说道，并补充道：

“现在，人们在想什么新的叙事将引领我们进入下一个牛市。有些人甚至在想是否有新的叙事。从我的角度来看，有相当多的。以下是我在开始关注下一个周期时追踪的九个主要叙事。”

Hougan将他的观点框架视为对日益增长的怀疑态度的直接回应，强调历史上主要市场的进展通常是在多个主题同时获得 traction 时出现的。

他将第一个叙事概述为区块链收入，指出网络每年已经产生数十亿美元的收入，并且随着采用的扩大，具有显著的扩展潜力。第二个是AiFi，预计人工智能代理将使用加密货币、稳定币和去中心化金融（defi）进行本地交易，而不是传统银行渠道。第三个叙事集中在法币信心的减弱上，Hougan将其与对比特币等硬资产需求的上升联系在一起，因为对政府发行货币的信任随着时间的推移而减弱。

其余六个叙事通过规模、监管和基础设施进一步强化了他的牛市论点。Hougan将机构采用描述为第四个支柱，认为这是一个以万亿计的十年趋势，而不是短暂的周期。第五，他指出监管进展，认为更清晰的规则尚未完全反映在资本流动或市场行为中。第六个叙事是稳定币超级周期，尽管增长显著，但全球支付渠道仍处于早期阶段。

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第七，Hougan强调了代币化，指出全球股票、债券和房地产中只有一小部分已转移到链上。第八个叙事关注潜在的去中心化金融复兴，因为协议在更清晰的监管框架下完善代币经济学。第九个叙事集中在以太坊的领导力势头上，他将其比作一个关键的转折点。Hougan承认波动性和失败仍然是可能的，并写道：

“并不是所有这些都会成功，沿途会有很多波动和风险。但如果你放眼于当前市场修正之外，我认为接下来的几年看起来非常令人兴奋。”

这九个叙事共同勾勒出一条基于收入增长、宏观变化、机构资本和扩展现实世界效用的乐观路线图，使比特币、以太坊、稳定币和去中心化金融协议能够受益于用户、流动性和基础设施的持续扩展。

• Bitwise首席投资官Matt Hougan在关注哪些加密货币叙事？
  他正在追踪九个主题，包括机构采用、区块链收入、稳定币、去中心化金融和代币化的现实资产。
• Hougan为什么认为新的加密牛市是可能的？
  他认为尽管短期市场不确定性，长期结构性趋势仍然保持不变。
• 机构在下一个牛市中扮演什么角色？
  Hougan指出，潜在的万亿机构资本正在逐渐进入加密市场。
• 哪些资产可能最受重叠叙事的影响？
  比特币、以太坊、稳定币和去中心化金融协议在采用和基础设施成熟时有望获益。

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