曾经推动爆炸性代币发行的加密风险投资机器正在失去动力。根据Galaxy Research最近的数据，约85%的2025年发行的代币目前的交易价格低于其发行价。即使是由顶级风险投资公司支持的项目，也在努力提供有意义的回报，许多项目几乎没有盈余，一些则深陷亏损。

与2022年形成鲜明对比。仅在2022年第二季度， 加密风险投资公司就募集了近170亿美元，涉及超过80只新基金。机构投资者涌入这一领域，常常仅以代币路线图和投资推介为基础支持项目。

快进到今天，潮流已经逆转。自2022年起，风险投资的投资回报率稳步下降。新的加密基金数量降至五年来的最低水平。上个季度的融资额仅为2022年第二季度高峰期募集资金的12%。

虽然风险投资公司在上个季度投资了85亿美元，环比增长84%，但分析师指出这一数字在很大程度上是2022年繁荣期募集的资金。事实上，2023年至2025年期间投入的总资本大致与仅在2022年募集的资本相当。

然而，也许有一线希望。随着风险投资资金的减少，项目被迫专注于产品市场契合、用户增长和可持续收入，而不是代币炒作。内部影响的减少也可能意味着激进的代币解锁会减少，建设者与社区之间的协调会改善。

对此，去中心化金融（DeFi）研究公司@thedefiedge表示：“当风险投资的影响减弱时，获胜的项目是那些拥有真实用户和真实收入的项目。希望减少链条，更多的建设者专注于产品而不是下一轮融资。”

这一下滑可能标志着资本驱动的代币周期的结束，以及一个更加以基本面为驱动的加密生态系统的开始。

常见问题 📊

• 为什么大多数2025年的代币价格下跌？
  需求疲软和风险投资驱动的动力下降正在给价格施压。
• 风险投资公司在2022年募集了多少资金？
  仅在2022年第二季度就近170亿美元。
• 新的加密风险投资融资是否放缓？
  是的，新的基金创建已降至五年来的最低水平。
• 这对加密项目意味着什么？
  团队必须优先考虑真实用户和收入，而非炒作。

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