需要了解的内容：捐赠和基金会正准备面对传统资产回报减弱的局面，因高股票估值、紧缩的信贷利差和拥挤的私募市场限制了机会。投资首席官表示，预期回报的降低威胁到支付模式的可持续性，迫使机构进一步冒险并尝试新的策略。一些主要大学，包括哈佛大学和布朗大学，已开始将比特币和以太坊ETF作为小规模、高波动性的卫星投资，这标志着数字资产已进入主流机构工具包。
迈阿密海滩——捐赠基金正在重新思考他们的投资方向，因为他们预期传统资产的回报将减弱。
在周二的iConnections会议上，多位首席投资官表示，过去十年驱动增长的投资策略在未来十年可能效果不佳。股票估值仍然很高，信贷利差接近历史低点，私募市场拥挤，几乎没有犯错的余地。
哥伦比亚投资管理公司的首席执行官兼总裁金·刘表示：“我认为一般来说，我们的预期是，对于我们投资的所有传统资产类别，我们相信这既是回报压缩，也是阿尔法压缩。”
预期回报下降造成了数学问题。例如，私人基金会每年必须支付大约5%的资产。如果再加上运营成本，障碍率就会上升。“如果你无法实现8%的回报，该模型就无法运作，”W.K.凯洛格基金会的卡洛斯·兰赫尔说道，该基金会是美国最大的慈善基金会之一。
这种压力迫使投资团队向更远的地方寻求机会。刘表示，产生超额回报可能需要“在风险曲线的更远处迈出一步”，并探索他们之前未使用过的策略。
这种探索在某些情况下将捐赠基金引入了加密货币市场，这些市场曾被视为过于波动或在操作上过于复杂，不适合传统机构。早期大学投资者，如耶鲁大学和哈佛大学，多年前就支持了专注于加密货币的风险投资基金，通过私人投资工具间接接触数字资产。最近，美国批准了现货比特币 和以太坊（ETH）交易所交易基金的批准，为此提供了更简单的途径。
例如，哈佛大学和布朗大学在其最新的13F备案中已披露了他们在比特币和以太坊ETF中的投资。虽然这些分配相对于他们的整体投资组合看起来较小，但这些披露显示了数字资产如何从机构金融的边缘进入主流工具包。
对于面临股票和债券预期回报降低的捐赠基金，加密ETF可以作为高风险、高波动性的卫星投资。
尽管如此，与会者明确表示，整体挑战超出了任何单一资产类别。许多机构在经历了多年的强劲市场表现后，正在调整预期。股票风险溢价看起来薄弱，私人市场持有创纪录的未售出资产，而宏观不确定性仍然很高。
刘说：“我认为这是一个实现超额回报的非常困难的环境。”
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