价值近$6亿的$20,000比特币看跌期权出现在Deribit的季度到期之前，成为第三个最受欢迎的行使价，显示出交易者因中东冲突而对极端下行情景的布局。

看跌期权赋予持有者以预定价格出售比特币的权利，但没有义务。随着比特币交易价格低于$70,000，$20,000的行使价被认为是深度虚值，意味着只有在市场急剧崩溃或从当前价格下跌70%的情况下，它才会增值。

约$5.96亿的名义价值，即基础合约的总美元价值，集中在$20,000的行使价，使其成为三个最主要的头寸之一。其他两个分别是$75,000，价值$6.87亿，和$125,000，价值$7.4亿，突显了对下行和上行情景的广泛预期。

从表面上看，在$20,000的看跌期权上进行大规模布局可能暗示着对崩盘的担忧。然而，市场的结构更为复杂。
这一活动的很大一部分可能是交易者出售这些远 虚值看跌期权以收取期权费用，反映出比特币跌至$20,000的低概率，而不是对崩盘的直接对冲。换句话说，这通常是一种与收入生成或波动性布局相关的策略，而不是绝对的看空信念。

在Deribit上到期的比特币期权的总名义价值为$135亿。尽管市场处于极端恐惧中，期权市场仍然略微偏向看涨，0.63的看跌-看涨比率表明看涨期权数量多于看跌期权，通常用于表达看涨观点。总未平仓合约为195,719 BTC，其中看涨期权为120,236 BTC，看跌期权为75,482 BTC。

与此同时，最大痛苦水平，即最大数量的期权到期无价值时的价格，为$75,000，这可能会在到期时拉动价格。由于期权市场制造商通常在此水平附近对冲，因此会将价格拉向最大数量合约到期无价值的地方。