比特币的波动性已经下降，因为其价格稳定在约70,000美元，但交易者仍在为下行保护支付更多费用，根据投资公司VanEck的一项新报告。 

VanEck指出，比特币的实现波动性，或基于实际观察到的价格波动的波动性，在过去一个月内从80降至50。然而，尽管价格趋于稳定，交易者仍然保持谨慎，支付大量溢价以维持在比特币下跌时盈利的头寸。 

报告指出：“交易者继续为下行保护支付显著的溢价。” “购买看跌期权的总溢价环比下降了24%，但在过去30天中达到了6.85亿美元，仍高于自2025年初以来77%的月度观察水平。”

换句话说，尽管用于押注比特币下跌的总美元金额有所减少，但其仍远高于典型的月度水平。 



VanEck写道：“尽管波动性在降低，投资者仍在将相当大的资金分配用于对冲下行风险。” 

不仅总溢价处于显著水平，看跌/看涨比率——即比较比特币下跌的投注量与比特币上涨的投注量——也飙升至0.84，并且平均为0.77。VanEck表示，这些水平是自2021年以来的最高点，表明“相对于看涨定位，下行对冲的需求异常强烈。” 

但对比特币多头来说，数据中可能藏有缓解的信息。 

报告指出：“当期权市场过去如此恐惧时，比特币往往会恢复。” “当前的防御水平，虽然由于近期的价格走势而合理，但历史上标志着接近市场底部而非顶部的时期。” 

此外，长期持有者出售其比特币的行为“似乎在减缓”，因为持有至少一年及以上的比特币转移在环比上有所下降。 

这种主要加密资产在过去24小时内下跌了近1%，但在过去一个月内仍上涨超过5%，最近的交易价格为69,891美元。 

在这个水平上，它仍然距去年10月创下的126,080美元历史最高点几乎下降了45%。

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