TACO再现！特朗普告诉「华尔街空头」：撒谎可耻但有用

原文作者：叶祯

美国总统特朗普再次以一条社交媒体推文引发全球市场巨震，尽管其关于中东停火的言论随即被当事方否认，但华尔街依然选择“买入”。

这表明在市场眼中，总统对暴跌的恐惧比他声明的真实性更为重要，而“反复无常”本身已成为遏制空头的一剂猛药。

据央视新闻，特朗普周一在社交媒体上发帖，宣布将轰炸伊朗能源设施的最后期限推迟五天，并称双方正朝着“全面彻底解决”冲突的方向进行“非常好的、富有成效的对话”。这一表态瞬间扭转了市场的悲观情绪，华尔街迎来了自美伊冲突爆发以来最为剧烈波动的交易日。

市场开盘后，标普500指数一度大涨2.2%，创下5月以来的最大涨幅，道琼斯工业平均指数盘中一度飙升逾1000点。与此同时，原油价格狂跌超过13%，布伦特原油跌破100美元大关，两年期美国国债收益率一度从高点大幅回落至3.79%。

（布伦特原油跌破百元大关）

然而，就在推文发布不到一小时后，伊朗官方出面否认了正在进行谈判的说法。这一幕与两周前如出一辙——当时特朗普曾宣称“战争已经彻底结束”，同样引发了股市的短暂反弹和油价的回落。

此番重演，令华尔街不得不正视一个更深层的问题：市场究竟在交易什么？

答案并非和平，而是特朗普的市场底线。投资者将这份声明解读为一种信号：总统对市场下跌的厌恶，将最终阻止他兑现那些最极端的威胁。此外，特朗普的反复无常，已成为一种市场稳定器：它既让多头不敢全力追涨，也让空头不敢放手做空。

TACO交易重现市场

周一美东时间上午7时05分，特朗普在社交媒体发文，宣布将对伊朗电力设施动武的48小时最后期限延后五天，理由是双方正进行"非常富有成效的对话"，有望实现"完全彻底的解决"。

消息一出，市场立刻扭转，布伦特原油跌破每桶100美元，跌幅一度超过13%；美股期货大幅跳涨；两年期美债收益率从高点骤降0.22个百分点至3.79%的低位；欧洲股市和债市也从此前的跌势中急速反弹。

美股开盘后，标普500指数一度上涨2.2%，创5月以来最大单日涨幅；道指盘中涨幅超过1000点。然而，随着伊朗方面明确否认谈判正在进行，市场涨幅开始回吐。截至收盘，标普500指数涨幅收窄至约1.2%，道指收涨约630点（1.4%），美债市场的涨势同样有所消退。

（美股主要股指当日走势）

这一幕对华尔街而言并不陌生。两周前，特朗普接受媒体采访时宣称"战争已经彻底结束"，股市随即出现了几乎相同的急涨走势，油价也出现了类似的回调。彼时的涨势同样未能持续。

据媒体分析，特朗普此番表态，部分目的正是为了安抚因战争冲击而动荡的投资者，以避免新一周伊始再度出现痛苦的抛售。上周五，标普500指数已创下一年来最长连跌周线纪录。

对于华尔街而言，特朗普的声明是否真实或许并不重要。市场的大幅反弹并非因为投资者盲目相信了总统的“停火”说辞，而是他们将此视为一种保证：总统对糟糕市场数据的极度厌恶，最终将阻止他采取更为极端的军事行动。

这场战争自三周多前爆发以来，已令全球经济承压。霍尔木兹海峡的封锁切断了关键能源供应，能源价格飙升带来新的通胀冲击，全球债市已蒸发逾2.5万亿美元，正面临三年多来最大单月跌幅。与此同时，两年期美债收益率自战争爆发以来已累计上行逾半个百分点，令美联储降息空间进一步受压。

RBC财富管理的Tom Garretson表示："特朗普显然一直在努力压制油价，但或许再一次是债券市场迫使他改变了立场。"

BCA Research首席策略师 Marko Papic 表示：“如果这不能在未来7到10天内得到解决，我们将面临全球经济的大停摆。今天的声明表明，特朗普意识到实体经济可能会跌落悬崖。”

还有分析指出，当前的交易逻辑更像是一场凯恩斯主义的“选美比赛”。

Westwood Capital执行合伙人 Daniel Alpert 指出，市场并非基于事实交易，而是基于其他人的预期进行交易。即便投资者怀疑这是一场谎言，只要他们认为其他人会视为利好并买入，他们就会紧随其后跟进跟单。

此外，错失恐惧症（FOMO）也是推动股市上涨的重要因素。

Interactive Brokers首席市场策略师 Steve Sosnick 强调，没有人愿意错过反弹，一丁点的好消息都能引发市场的强烈反应。同时，股市交易员也在密切跟随原油交易员的步伐，油价的暴跌为股市的反弹提供了实质性的基准。

特朗普的不可预测性本身，已成为一种扭曲的市场稳定器：它既让多头不敢全力追涨，也让空头不敢放手做空。

Piper Sandler首席投资策略师Michael Kantrowitz的判断或许最为精准："真相取决于人们的认知，而特朗普的反复无常只会加剧不确定性，这有助于阻止原本信心满满的空头进一步压低市场。所有这些反复无常都为市场争取了时间，并防止市场出现过度自信——无论好坏。"

在特朗普执政第一年，"TACO交易"深入人心，买入下跌成为市场共识。然而，这场伊朗战争正在动摇这一信念——敌对行动持续升级，伊朗领导层依然掌控局面，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态。

Hirtle Callaghan首席投资官Brad Conger表示："我担心的是，这已经不再完全是特朗普能说了算的事了，不像关税那样可以随时叫停。那些因为特朗普对市场有所回应而感到鼓舞的人，他们的信心是放错了地方的。"

Mizuho银行策略师Jordan Rochester则指出，白宫混乱的信息传递令市场定位陷入困境。

"最难的不是预测战争走向，而是预测白宫的沟通方式，以及市场会对此作出多大反应，"他在客户报告中写道，"我们面对的是一个困惑的市场——不知道这究竟是终局临近的可信信号，还是又一次'差不多完成了'的表演。"

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