我们的新报告《比特币是一个协调游戏》已上线！

比特币的下降不是随机的。这是协调失败。

比特币市场由两种类型的资本驱动。耐心资本逐步建立头寸并支持稳定趋势。投机资本则以激进的方式提取并破坏协调。

投机资本有动机背弃，因为提前提取收益胜过等待集体收益。问题在于当太多参与者同时采取这种行动时，整个结构会崩溃。

这就是通常发生的循环。协调建立、削弱、破裂，再重置。

合作机制占据市场时间的66%，平均收益为+10.5%。它们起初脆弱，但那些在形成期存活下来的机制会变得自我强化。

背叛机制更短且更暴力，60%的事件会在15天内消耗殆尽。尽管持续时间短暂，它们却造成了大部分损害。

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