撰文：Eric，Foresight News

北京时间 3 月 26 日晚间，华尔街日报报道称，美国抵押贷款金融巨头房利美将首次接受加密货币抵押贷款，由 Coinbase 和房利美认可的抵押贷款公司 Better Home & Finance Holding Co. 合作。

这个在 Web3 领域被认为是又一次受到传统金融机构认可的举动，几乎被广大网友的质疑声淹没了……

根据相关报道和 Better 发布的公告，该贷款仅针对「首付」，旨在解决购房者在凑首付时需要出售资产以及因此引发的一些与税务相关的麻烦。目前支持的加密资产只有比特币和 USDC，需要借款人把币转到 Coinbase 的托管地址上，且抵押率分别只有 40% 和 80%。此外，使用加密货币抵押贷款的利率比普通购房按揭利率还要高出 0.5% 至 1.5%。

但好的点是，借款人无需因为比特币价格下跌而补充抵押品，只会在逾期 60 天的情况下清算抵押品。但 USDC 作为抵押率只有 80% 的抵押品让人有点难绷。

这份贷款产品并不是为按揭准备的，而是为首付准备的。也就是说这给了你抵押比特币借钱付首付，然后再抵押买的房子借钱付剩余款项并背上两份贷款的「机会」。

我们来简单算一笔账，假设要购买一套标价 40 万美元的房产，首付比例在 20%，也就是 8 万美元。如果抵押比特币付这 8 万，就需要抵押价值 20 万美元的比特币。目前美国最常见的 30 年固定房贷利率，截至 3 月 26 日的周平均数据约为 6.38%，抵押比特币借钱的利率可能最高会接近 8%。

在 Reddit 里，很多美国民众对此很不解：如果我的投资组合里有 20 万美元的比特币，我怎么会凑不出 8 万美元的首付？如果我没能力凑出首付，我又怎么可能有钱买比特币？

当然，支持的声音也不少，有网友表示高昂的资本利得税使得你卖掉了 100 万美元的比特币，实际到手可能只有 65 万美元，但通过这种方式可以在继续持有比特币的情况下用杠杆买到房子，对很多人来说多了一项选择。

虽然支持者不少，但通过这些支持者的描述来看，他们至少都是中产的水平，且对金融、税务有比较深入的了解。这就引发了「帮富不帮穷」的讨论。

Axios 在报道中也提及这款产品「not a broad-based first-time homebuyer product」，暗示这款产品可能是对有一定经济实力的人带来额外的帮助，却没有解决当下一个更加实际的问题：

低收入人群的房贷违约率从去年年底开始大幅攀升。

很多普通民众在 Reddit 上也对此颇有微词。根据 Cotality 2026 年 2 月发布的最新报告，2025 年 12 月美国全国房贷违约率（逾期 30 天以上）与 2024 年 12 月持平，维持在 3.2%。美联储数据显示，2025 年第四季度单户住宅抵押贷款违约率为 1.78%。

但面向低收入群体的 FHA 贷款（美国政府为了帮助中低收入人群和首次购房者买房而设立的政府担保贷款项目），数据却截然不同。2025 年第三季度，FHA 贷款违约率达 10.78%，较前一季度上升 21 个基点，严重违约率同比增长近 50 个基点。此外，FHA 贷款逾期率已超过 11%，占所有严重拖欠贷款的 52%。

质疑的声音就集中在，房利美这是在用一个更大的风险来试图掩盖已经在蔓延的风险？

早在 2025 年年中，美国联邦住房金融局就指示房利美和房地美研究是否应将加密货币资产纳入贷款审批考量。彼时就有很多金融行业的学者表达了反对意见，最核心的担忧就是，放宽标准似乎和 2008 年次贷危机前的状况如出一辙。

在美国贷款之后想要提前还款需要支付一笔很肉疼的违约金，这就意味着想要贷款，就需要长期锁定你的比特币。如果你只有 5 枚比特币，要全部抵押来买房子，然后 30 年不能动，想必你的意愿是不高的；但如果你有 200 枚比特币，抵押 50 甚至 100 枚比特币来改善一下居住环境就看起来合理很多，毕竟这肯定是长期持仓，无论如何都不会卖。

对于更富裕，现金流更充沛的人来说，可以抵押比特币来购房提供了一种不用破坏投资组合，就可以继续投资其他资产的杠杆能力，或者就仅仅是资产置换能力。但穷人不理解的是，你为什么会认为我没钱买房是因为买了比特币？

将比特币嵌入复杂的传统金融体系中，是一个值得探索但风险未知的领域。借用 Reddit 上一名网友的调侃，当比特币真的已经「大到不能倒」的时候，是否又会是引爆下一个雷的导火索？

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