需要知道的是：比特币仍然交易在其实现价格上方约21%，这表明大多数持有者仍处于盈利状态，并且链上的数据尚未显示出经典的长期积累区域。现货价格与实现价格的差距已经迅速收窄，从2024年底大约120%的溢价压缩到现在的21%，这表明这是一个快速收缩的阶段，而不是市场重置的完成。链上的指标显示没有出现平仓事件或广泛的机构需求激增，这意味着可能需要更深的回落，接近$54,000的实现价格，以反映过去周期的底部。
当前比特币价格为$67,500，正被视为一个买入机会。链上的数据称还不是，但正在逐渐接近成为买入机会。
CryptoQuant数据显示，比特币的实现价格，即网络上所有币的平均成本基础，按照他们的最后交易加权，目前为$54,286。同一图表上的现货交易为$68,774。这使得差距大约为$14,500，或高于实现价格的21%。
在2022年的熊市中，标志实际底部的信号是现货价格低于实现价格。从2022年6月到10月，比特币的交易价格低于其总体成本基础，而那次下跌的最低点，现货价格大约低于实现价格15%，几乎与周期低点$15,500完全重合。
2020年初的COVID崩盘也产生了类似的违背。这两个区域都是实质性的积累区，因为整个网络的平均价格都在水下。在市场整体处于亏损状态时购入，历来被认为是比特币历史上最可靠的入场信号之一。
当前的情形并非如此。实现价格相对于现货价格的21%溢价意味着，平均持有者仍然处于盈利状态。这是一个重要的缓冲。为了让现货价格达到实现价格，比特币需要进一步下跌到大约$54,000，相较于当前水平再下降20%。
值得注意的是，差距收窄的速度是多么快。在2024年底，当比特币交易价超过$119,000时，与实现价格的溢价大约为120%。在约15个月内，这一溢价压缩至21%，是除彻底崩盘外速度最快接近实现价格线的情况之一。
CryptoQuant分析师Oinonen 周一指出，比特币已经进入他们所描述的“积累区域”，并与2022年的底部作了比较。但这一框架显得为时已早。
2022年的积累区域，从CryptoQuant自己的图表上可以看出，是由现货价格在实现价格之上或之下交易所定义的。他们绘制的当前价格活动周围的框并没有涵盖现货保持在应该定义该区域的指标之上的范围。
其他链上信号进一步加强了未完成重置的解读。Coinbase溢价指数已经回到负值区域，显示出与美国买方流动最相关的市场需求正在减弱。
这一切并不意味着比特币不能从这里反弹。$65,000-$70,000的区间在战争升级的五周内都保持稳定，并且在三月份超过$10亿的ETF资金流入表明，有买家并不在等待链上模型给出全线警报。
但这一测试尚未发生，链上的证据表明市场尚未经历那种历史上标志底部的痛苦。
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