本报告由 Tiger Research 撰写，加密货币市场虽然增长迅速，但散户投资者数量却在下降。我们分析了亚洲九个潜在用户群体最大的市场的准入门槛，以及交易所的应对措施。

1. 市场增长了，但零售业却萎缩了

自美国 2024 年批准现货 ETF 以来，机构资本蜂拥而至。企业纷纷将比特币纳入资产负债表。交易所也开始将美国大型股代币化。传统金融与加密货币之间的壁垒正在双方瓦解。市场规模已显著扩大。

但零售业的发展方向却恰恰相反。各国零售交易量和用户数量都在下降。

在之前的周期中，高收益的山寨币吸引了大量新用户。但这种驱动力已不复存在。山寨币的波动性已不如以往。比特币的市场份额已达到约 60%。目前已无任何机制能够吸引新用户，只剩下现有用户。

然而，各大交易所正在采取一系列策略来吸引新用户。

交易所将这些潜在投资者称为“加密货币好奇者”：他们了解加密货币，对此感兴趣，但尚未投资。考虑到亚洲主要国家的人口规模和互联网普及率，这部分潜在投资者数量高达数千万。随着现有用户增长达到瓶颈，加密货币好奇者将成为决定行业下一阶段发展的关键因素。

波动性是最常被提及的障碍。但波动性只是表面症状，并非根本原因。股票也存在波动性，但人们仍然购买股票，因为有政府监管，资金受到保护，社会也将其视为合法投资。而加密货币则缺乏这三点。

五大核心障碍阻碍了对加密货币感兴趣的人：

• 监管不确定性：法律保护尚不明确。一些国家有明确的规定，而另一些国家则没有。
• 安全风险：担心交易所遭到黑客攻击、资金消失或资产被冻结。
• 税收负担：税率难以预测，政策可能发生变化。
• 易用性：很难知道从哪里以及如何开始。质押、去中心化交易所交易和其他复杂机制增加了阻力。
• 社会认知：加密货币交易被视为“赌博”。

本报告分析的八个亚洲市场各自都遇到了不同的瓶颈。

2. 亚洲主要市场加密货币兴趣分析：各国面临的障碍各不相同

2.1 东北亚：韩国、日本、香港

东北亚国家比较

东北亚是加密货币监管发展最快的地区。这三个市场要么已经建立了专门的法律框架或许可制度，要么即将推出。

但监管方向和各市场的性质截然不同。韩国有着浓厚的投机交易文化。日本展现出以 XRP 为中心的独特交易结构。香港则致力于打造以机构投资者为中心的全球枢纽。

2.1.1. 韩国：用户数量排名第二，但用户数量呈下降趋势

韩国零售加密货币投资环境：五大关键指标

在亚洲，韩国的法定货币与加密货币的交易最为活跃。

2025 年下半年，韩元交易量达到 6630 亿美元，几乎与全球美元交易量持平，位居全球第二。符合交易资格的韩元交易者人数为 1113 万人，约占总人口的 21.5%。

韩国用户对加密货币交易表现出了强烈的意愿。然而，尽管用户数量较上期增长了 11%，但日均交易量和法币充值量却有所下降。股票市场正逐渐成为更具吸引力的投资选择，人们对加密货币的兴趣正在减弱。

用户也纷纷迁移到境外交易所，以获取未上市的代币和杠杆产品。加密货币税收计划于明年实施。由于拟议规则与现行的股权税收待遇不同，因此仍有可能被废除，但如果按计划实施，预计交易需求将进一步下降。

尽管如此，韩国作为全球第二大交易市场的地位，加上韩国交易员积极的投资热情，营造出其他亚洲市场难以匹敌的环境。如果加密货币能够实现与股票相同的税收待遇，并且交易所能够采用多元化的投资策略，那么韩国完善的基础设施将使其成为加密货币市场中最快实现加密货币投资转化的市场。

2.1.2. 日本：最安全也是最昂贵的

日本零售加密货币投资环境：五项关键指标

日本是亚洲最安全的加密货币市场，同时也是价格最高的。

2014 年 Mt. Gox 交易所遭黑客攻击，损失约 85 万枚比特币后，日本成为首个建立交易所牌照制度的国家。这一教训塑造了日本现行的交易所牌照制度。交易所必须将 95% 以上的客户资产存储在冷钱包中，并将所有客户法币存放在完全隔离的信托账户中。

日本共有 32 家经金融厅注册的交易所，累计账户数量达 1200 万个，客户存款总额达 5 万亿日元。相比亚洲其他地区，日本市场“安全可入”的信号更为强烈。

但一旦进入加密货币市场，税收就接踵而至。目前，加密货币收益被归类为其他收入，最高税率为 55%。赚取 1 亿日元意味着要缴纳 5500 万日元的税。而同样的股票收益，税率约为 20%，即 2000 万日元。两者相差 2.7 倍。亚洲最安全的市场却征收着亚洲最高的税。

这种矛盾是日本加密货币爱好者面临的核心障碍。对安全性的信心固然重要，但安全是有代价的。你可以进入加密货币领域，你的资金也会受到保护，但你最终可能一无所有。

其市场结构也独具特色。从 2024 年 7 月到 2025 年 6 月，以日元计价的 XRP 在交易所的交易总额约为 217 亿美元，是比特币（47 亿美元）的 4.6 倍。日本是全球唯一一个单一山寨币交易额超过比特币的市场。

这是 SBI 控股公司与 Ripple 战略合作的成果。在日本，XRP 并非被视为投机性资产，而是被视为具有实际效用的加密资产。在一个储蓄导向、厌恶投机的社会中，加密货币的立足方式与韩国截然不同。

然而，加密货币的社会普及速度仍然缓慢。在有投资经验的个人投资者中，只有 7.3%持有加密资产。相比之下，企业正在积极拥抱加密货币。被誉为“亚洲战略”的 Metaplanet 正在将比特币作为战略资产进行增持，而 SBI Holdings 计划在东京证券交易所上市 BTC+XRP 双资产加密 ETF。

关键变量在于两项计划于 2026 年 4 月生效的改革。一项改革将加密资产重新归类于《金融工具及交易法》（FIEA）之下。另一项改革则将金融收入的税率统一调整为 20%，与股票税率相同。如果这两项改革同时生效，日本加密货币爱好者面临的最大障碍将不复存在。

既然这些变化已经提前公布，那么对加密货币感兴趣的人就没有理由现在冒着可能高达 55% 的税率进入这个领域。

2.1.3. 香港：三重障碍已清除，但通道依然受阻

香港零售加密货币投资环境：五项关键指标

香港在消除加密货币吸引者的关键障碍方面，比亚洲任何其他市场都做得更好。监管清晰，安全标准高，而且没有税收负担。没有其他亚洲市场能够同时在最高水平上满足这三项要求。

香港证监会自 2023 年起实施增值税牌照制度。2025 年 2 月，证监会发布了 ASPIRe 路线图，概述了未来的监管方向。同年 8 月，证监会宣布了稳定币监管机制，预计首张牌照将于 2026 年初发放。

交易所必须将 98%以上的客户资产存储在冷钱包中。交易所必须购买强制性保险，并接受年度网络安全审计。加密货币不征税。2024 年，香港批准了亚洲首批比特币/以太坊现货 ETF。

监管、安全和税收问题基本得到解决。剩下的问题是可及性。

截至 2026 年 2 月，共有 12 家平台持有香港证监会颁发的牌照，但其服务主要面向资产规模在 800 万港元（约合 13 亿韩元）及以上的专业投资者。与韩国用户可下载应用程序立即购买不同，香港的监管体系不允许这种做法。香港的监管质量位居亚洲前列，但进入这一监管框架的门槛却很低。

社会认知占据着独特的地位。由于这座城市作为全球金融中心的地位，人们对“赌博”的偏见远小于韩国或日本。但人们普遍认为加密货币是“专业人士的领域”。虽然没有社会偏见，但也缺乏社会认同感。这种心理距离对于对加密货币感兴趣的人来说太大，以至于他们难以产生“也许我应该尝试一下”的想法。

变革之路正在开启。证监会推出共享流动性框架，允许持牌平台访问境外订单簿。质押服务已获有条件批准。交易商和托管机构牌照制度计划于 2026 年进行立法咨询。可供选择的产品和渠道正在不断扩大。

一句话概括：香港已经解决了五大障碍中的三项，但第四项——准入——却抵消了其他三项的优势。无论多么安全、免税，如果无法进入，一切都毫无意义。香港的任务是拓宽大门，让更多人体验到它已经建立起来的信任。

2.2 东南亚：新加坡、泰国、印度尼西亚、越南、菲律宾、马来西亚

东南亚国家比较选项

2.2.1. 新加坡：所有条件均已满足，但仍有 65%的人选择不入境

新加坡零售加密货币投资环境：五项关键指标

在报告涵盖的八个市场中，新加坡在所有五个障碍维度（监管、安全、税收、便利性和社会认知）上都表现最为均衡，没有哪个维度明显薄弱。

新加坡金融管理局（MAS）运营着亚洲最统一的牌照制度。2025 年 6 月，MAS 将牌照要求扩展至仅服务海外客户的运营商。交易所必须将客户资产隔离存放于信托账户中，新加坡已完成与金融行动特别工作组（FATF）的相互评估。新加坡不征收加密货币税。

加密货币的实际应用正在不断扩展。Grab 已集成稳定币 XSGD 支付功能。新加坡金融管理局 (MAS) 已试行代币化政府债券，三大银行也已测试基于央行数字货币 (CBDC) 的银行间贷款。在监管框架内，加密货币正逐步渗透到日常金融领域。

按理说，对加密货币感兴趣的人应该没有理由置身事外。然而，数据却呈现出截然不同的景象。新加坡民众对加密货币的认知度高达 94%，创历史新高，但实际持有率仅为 29%。其余 65%的人只是对加密货币感兴趣而已。

这 65%的人并非不了解情况。他们有相关知识，能够获取信息，也没有面临任何社会歧视，但仍然选择不参与。他们提到的最大障碍是市场波动（68%），而选择交易所的首要标准是“信任和安全”（65%），甚至高于手续费。

新加坡是一个发人深省的反例。即使几乎所有制度性障碍都被移除，仍有 65%的人被排除在加密货币市场之外。其他亚洲市场应该注意，仅仅移除障碍并不能实现对加密货币感兴趣的人转化。

2.2.2. 泰国：政府主导的市场开放

泰国零售加密货币投资环境：五大关键指标

在亚洲，泰国是政府最直接地发出“可以进入”信号的市场。

2025 年 1 月，政府宣布对通过持牌交易所进行的加密货币交易收益免征个人所得税，为期五年。同月，政府允许公募基金和私募基金投资加密货币。此后，政府进一步降低税收，开放机构资本渠道，并发行了数字资产。

泰国的加密货币用户群约为 1300 万，约占总人口的 18%。2018 年颁布的《数字资产业务紧急法令》在亚洲范围内率先建立了法律框架，泰国证券交易委员会（SEC）已向 9 家交易所颁发了许可证。以泰铢计价的稳定币交易量达到 94 亿美元，在亚太地区仅次于韩元。这不再仅仅是允许，而是积极的推广。

监管执法采取双管齐下的策略。2025 年 4 月，离岸监管机构封禁了包括 Bybit 和 OKX 在内的 5 个未经授权的外国平台。同年 7 月，该机构允许证券公司提供投资代币服务，并就加密衍生品展开公开咨询。其策略是：打击非法行为，扩大合法范围。

政府在塑造社会认知方面也扮演着重要角色。前总理他信·西那瓦曾公开强调加密货币监管的必要性，并对普吉岛的加密货币支付试点项目给予了积极评价。由此形成的认知是：“如果政府对其免税，那么它就一定是可以接受的。” 开放经纪渠道，让现有股票投资者能够通过熟悉的途径投资加密货币，也有助于推动加密货币的转化。

还有一个关键要素缺失：支付。自 2022 年起，使用加密货币作为支付方式已被禁止。TouristDigiPay 沙盒允许外国游客将加密货币兑换成泰铢，泰国银行也运行着一个独立的泰铢稳定币沙盒。但泰国消费者仍然缺乏日常的加密货币支付体验。

泰国最显著的特点在于，政府正自上而下地消除加密货币领域的障碍：免税、发行 G-Token、开放机构渠道、引入衍生品。政府如此积极主动的举措在亚洲实属罕见。接下来的任务是如何将加密货币从“交易资产”转变为“消费资产”。支付禁令的解除可能是泰国加密货币领域下一个重要的转折点。

2.2.3. 印度尼西亚：从商品到金融资产

印尼零售加密货币投资环境：五大关键指标

2025 年 1 月，印尼改变了加密货币的性质。监管权从商品期货交易监管局（Bappebti）移交给了金融服务管理局（OJK），加密货币的分类也从“商品”改为“数字金融资产”。这并非简单的管辖权变更。OJK 负责监管银行、保险、证券和养老基金。加密货币的地位已提升至与股票和债券相同的水平。

加密货币的上市结构已从交易所自行决定转变为由中央交易所（Bourse）确定符合上市条件的加密资产清单。此外，还引入了强制性安保人员配备、禁止使用贷款作为资金来源以及加强消费者和数据保护义务等措施。监管力度加大的同时，也表明加密货币如今已成为“政府认可的金融产品”。

过渡期的不确定性不可避免。过渡期将持续到 2027 年 1 月，在此期间可能会出现监管解释上的漏洞。与泰国的情况类似，由于货币法规定印尼盾是唯一法定货币，因此禁止将其用作支付方式。

印尼的潜力在于其庞大的人口基数。到 2025 年，印尼人口将达到 2.8 亿，但加密货币账户普及率仍仅为个位数。其余人口代表着市场中对加密货币抱有浓厚兴趣的潜在群体。印尼金融服务管理局（OJK）的转账是向这部分群体发出的最强有力的制度性信号，表明加密货币已被“认可为一种金融产品”。为了使这一信号转化为实际的加密货币使用，过渡期必须顺利完成。

这个拥有 2.8 亿人口的市场的未来走向取决于印尼金融服务管理局 (OJK) 的稳定。

2.2.4. 越南：民众先入为主，监管滞后

越南零售加密货币投资环境：五大关键指标

越南的情况与大多数市场相反。通常情况下，监管先于用户。但在越南，人们率先进入加密货币市场，监管现在才开始跟上步伐。

对于越南用户来说，加密货币已经与日常金融紧密相连。它通过汇款、游戏、储蓄和其他渠道渗透到日常生活中。

为此，政府于 6 月在国会通过了《数字技术产业法》，正式承认数字资产为民法财产，赋予其所有权、转让、继承权和法律保护。此外，政府于 2025 年 9 月推出了一项为期五年（2025-2030 年）的加密资产市场试点计划。这标志着监管体系从长期真空状态直接过渡到全面完善的框架。

然而，相关制度基础仍处于起步阶段。投资者保护措施目前仅在有限范围内适用于监管沙盒，有关交易所安全标准和资产隔离义务的详细规则仍在制定中。退出金融行动特别工作组（FATF）灰名单仍然面临挑战；在灰名单期间，国际合作也受到诸多限制。

交易所的准入条件正在迅速变化。截至 2026 年初，财政部正在牵头开展约五家交易所的试点牌照发放工作。包括 Techcombank（TCEX）、VP Bank 和 LP Bank 在内的银行附属机构，以及 VIX Securities（VIXEX）等证券公司附属机构，正在主导这一流程。最低资本要求设定为 4 亿美元，这既提高了准入门槛，也确保了获批运营商的财务稳定性。

此前，币安等离岸平台主导着市场，但向本地持牌交易所的转变很可能发生。在一个此前已在监管框架之外大规模普及的市场中，如今首次出现了一条受监管的准入途径。

越南的五大障碍指标显示，社会接受度极高，而其他领域则相对落后，这种极度不平衡的局面至关重要。但这种不平衡的方向至关重要。越南并非需要通过制定监管措施来推动普及的市场；相反，越南的普及率已经很高，监管必须跟上步伐。如果监管沙盒运行顺畅，并且制定了详细的规则，那么在已有的基础上，制度转型速度可能会最快。

2.2.5. 菲律宾：一个由日常生活而非投资构建的加密货币市场

菲律宾零售加密货币投资环境：五大关键指标

在八个市场中，菲律宾对“加密货币好奇者”概念的理解与其他市场最为不同。在其他市场，“加密货币好奇者”指的是对加密货币感兴趣但尚未涉足的人。而在菲律宾，更多的人已经在不知不觉中使用加密货币了。

加密货币的普及并非源于投资，而是源于日常生活。疫情期间，P2E 游戏成为年轻人接触加密货币的第一步，而全球规模最大的海外汇款需求也推动了基于稳定币的汇款渠道的发展。加密货币扮演着基础设施的角色，而非投资资产。

社会认可度已经足够，问题在于建立在其上的制度保护。菲律宾中央银行（BSP）自 2022 年 9 月起冻结了新的虚拟资产服务提供商（VASP）牌照发放。尽管冻结期延长至 2025 年 9 月，但目前仅有 9 家 VASP 存在。菲律宾证券交易委员会（SEC）于 2025 年 7 月实施了资本充足率监管框架（CASP），引入了最低资本、资产隔离和市场营销方面的规定，但该框架仍处于早期阶段。

安全风险是该市场最显著的弱点。美国证券交易委员会甚至要求应用商店下架未注册的平台，但社交媒体钓鱼诈骗依然猖獗。在以实际使用情况替代信任的市场结构中，如果制度保护措施未能跟上，一次安全事件就可能彻底摧毁这种信任。

积极进展正在进行中。菲律宾已从金融行动特别工作组（FATF）灰名单中移除。联合银行（UnionBank）和 GoTyme 银行已获得暂缓审批豁免，并在银行应用程序中提供加密货币交易服务。一项关于比特币储备的战略法案已提交众议院。小马科斯总统对数字创新的公开支持也为其政治合法性奠定了基础。

菲律宾的情况与越南类似，都表现出较高的社会接受度和较低的监管及安全水平，但性质有所不同。越南正在从零开始建立新的机构；而菲律宾却关闭了现有机构的大门。如果虚拟应用服务提供商（VASP）的禁令解除，且通用应用服务提供商（CASP）框架得以实施，那么就可以在现有的实际应用基础上建立起机构信任。

2.2.6. 马来西亚：监管虽有，但选择余地不足

菲律宾零售加密货币投资环境：五大关键指标

马来西亚是一个罕见的例子，虽然监管框架已经存在，但市场却未能发展起来。

自 2019 年以来，证券委员会（SC）已颁发数字资产交易所（DAX）牌照，并实施了包括 KYC/AML、资产隔离和定期审计在内的基本保护措施。目前不征收加密货币税。从理论上看，其制度框架是合理的。

问题在于，现有机制能做的实在太少。目前只有 6 家 DAX 交易所运营商在马来西亚证券委员会注册，可交易代币的数量在亚洲也属于最少之列。去中心化金融（DeFi）和衍生品尚未纳入监管框架。 2024 年 DAX 总交易额为 139 亿令吉（约合 31 亿美元），同比增长 2.6 倍，但与泰国或印尼相比，绝对值仍然很小。

当选择有限时，用户就会转向其他平台。据德国证券交易委员会（SC）统计，自 2019 年以来，已收到 996 起与未注册的 DAX 平台相关的投诉。寻求更广泛代币和产品的投资者正在转向未注册的离岸平台。监管虽然提供了保护，但同时也缩小了市场的选择范围，导致资金外流至不受监管的领域。

韩国证券委员会已意识到这一问题，并于 2025 年 6 月宣布了修订后的 DAX 框架。与此同时，该委员会正致力于放宽上市框架，以缩短新代币上市流程，并加强资本充足率和资产隔离要求。总理府也已批准成立数字资产和人工智能咨询委员会，这表明该委员会的行动已扩展到产业战略层面，而不仅仅是监管层面。

对于马来西亚那些对加密货币感兴趣的人来说，这个市场“有发展潜力，但吸引力不足”。监管保护了市场，但也限制了其增长。修订后的 DAX 框架能否提高这一上限，是马来西亚接下来要关注的问题。

3. 交易所如何吸引对加密货币感兴趣的用户

下一个问题是，全球加密货币交易所如何尝试进入这些不同的市场。如上所述，亚洲并非一个单一的市场。监管、投资者保护水平和社会观念因国家而异。单一的策略无法适用于整个亚洲。

全球交易所面临的挑战并非止于“如何增加用户”。关键在于如何为每个市场中对加密货币感兴趣的用户提供什么，以及如何提供这些服务。

3.1. 获得许可：市场生存权

首要任务是确保获得在市场运营的权利。随着亚洲各地监管体系的逐步完善，无证经营已变得几乎不可能。

这种转变已经在各国展开。泰国在 2025 年封禁了 5 个未经授权的离岸平台。新加坡甚至要求为海外客户提供服务的运营商也必须获得本地许可。“要么遵守，要么被取缔”已经从口号变成了现实。

交易策略大致可分为两种方法。

第一种是基于交易量的扩张：尽可能在更多司法管辖区获得牌照，以最大限度地扩大全球覆盖范围。币安拥有 20 多个牌照，OKX 基于 MiCA 协议覆盖 30 个欧盟国家，这些都是这种模式的典范。牌照数量本身就成为市场准入的保障。

第二点是战略集中：在特定市场将合规监管打造为信任基石。Coinbase 在美国的子公司已在 FINRA 注册，并以此树立了合规至上的品牌形象，便是最佳例证。HTX 也在系统性地巩固其在包括澳大利亚、立陶宛和迪拜在内的战略要地的地位。

然而，在韩国和日本等需要根据国内法律进行注册的市场，全球牌照并不适用。韩国要求虚拟资产服务提供商（VASP）根据《特别金融交易法》进行注册；日本则要求其根据金融厅（FSA）进行注册。除了币安收购 Gopax 之外，鲜有其他先例。

与此同时，填补亚洲监管空白的交易所可以率先为该地区的增长占据有利地位。

无论如何，交易所必须继续寻求市场准入。“我在一家持牌交易所进行交易”这一事实本身就降低了对加密货币感兴趣的人的心理门槛。泰国针对仅在获得美国证券交易委员会（SEC）许可的交易所进行的交易提供 5 年免税期，也遵循同样的逻辑。如今，身处监管框架之内本身就是一种竞争优势。

3.2. 透明度和安全性：我可以信任他们保管我的钱吗？

交易所安全比较

仅仅获得牌照是不够的。FTX 就是在监管下倒闭的。如果说确保生存权是第一步，那么下一步就是回答这个问题：“我可以信任这家交易所，把我的钱交给它吗？”

当对加密货币感兴趣的人提出这个问题时，交易所能提供的最直接的答案就是透明度。FTX 倒闭后，整个行业开始竞相公布储备金证明（PoR）。现在大多数主流交易所每月都会披露储备金状况。PoR 披露本身已成为行业标准。

区别在于方法。仅仅展示数字与以可验证的形式提供数字截然不同。一些机构采用零知识证明（例如 zk-STARK），以便用户可以独立验证。另一些机构则结合第三方审计或使用美国证券交易委员会（SEC）的季度报告来建立财务透明度。

安全性也遵循同样的逻辑。冷钱包存储比例、MPC 技术采用率以及第三方托管解决方案的使用正逐渐成为区分不同加密货币的关键因素。对加密货币感兴趣的人应该关注的不是“是否发生过安全事件”，而是“如果发生安全事件，我的资产能否得到保护”。

实际上，几乎没有哪家大型交易所从未遭受过黑客攻击。一些交易所通过内部安全基金对用户进行了全额赔偿；另一些交易所则关闭了受损网络并重新启动。在一些案例中，安全事件反而促使交易所加强了安全系统。

国家安全法规正在强化这一趋势。日本金融厅正在推行强制性负债准备金制度。香港证监会已引入 98%以上的冷钱包存储要求和强制性虚拟资产服务提供商（VASP）保险。交易所过去自愿披露的信息正逐渐成为监管规定的最低要求。

需要注意的是，表格中总结的 PoR、保护基金和安全框架仅反映了特定时间点的情况。即使交易量大幅下降，每月 PoR 披露是否持续以及保护基金是否保持完好也至关重要。

3.3 教育与本地化：以本地语言和货币触达用户

教育与本地化：本地语言、本地货币

即使监管和安全措施到位，对加密货币感兴趣的人如果没有媒体曝光和教育，也不会打开应用程序进行交易。交易所正在通过本地化的教育来解决这个问题。

然而，教育内容已不再是制胜法宝。每个大型交易平台都设有“学习与赚钱”项目、学院和研究部门。真正的差异化在于内容的交付地点和方式。

全球交易所正朝着两个方向发展。第一个方向是深化在线内容：数百个分级教育模块、大学附属认证项目以及“边学边赚”模式，通过向学习者奖励少量加密货币来创造首次拥有加密货币的体验。

第二种情况是离线化。Bitget 的 Blockchain4Youth 就是一个领先的例子，截至 2025 年，该项目将在 12 个以上的国家/地区提供实践操作的入门指导，包括 NFT 铸造、稳定币支付试用和钱包创建。

本地交易所更深入地融入国内市场。Upbit 投资 100 亿韩元建立投资者保护中心，提供免费的标准化数字资产教材和韩语版白皮书。2025 年，Upbit 推出面向老年人的教育项目“Up Class”，吸引了 1200 多名老年人参与，之后该项目扩展至全国五所大学的青年教育项目。

但即便最好的教育，如果用户无法用自己的货币和语言获取，也毫无意义。亚洲各国的语言、货币和法规各不相同。单一的英语界面无法覆盖所有这些市场。

正因如此，全球交易所的战略正趋向本地化：同步推进本地语言、本地法币支付渠道以及符合当地法规的产品配置。此外，在 12 个以上国家设立实体或合作伙伴关系，并与特定市场的研究机构合作以提供本地化洞察的做法也在不断扩展。

4. 现在，在下一轮牛市到来之前

加密货币牛市会引发大量对加密货币感兴趣的人进行大规模转化。2021 年，亚洲数千万人开设账户，并非因为教育水平提高，而是因为价格上涨。没有任何基础设施可以取代牛市的吸引力。否认这一点，策略就只能是空想。

但 2021 年入场的绝大多数人在价格下跌时就离开了。教育停滞，社群沉寂，媒体也转移了方向。如果不做出改变，牛市就会不断地吸引用户，又不断地将用户推出。这并非用户引导，而是人员的频繁更迭。

股市也会崩盘。但券商依然照常营业，重新平衡投资组合，并指导客户度过低迷期。即使在熊市中，新账户仍然会开放。加密货币市场则没有类似的机制。

与此同时，竞争格局正在发生变化。美国现货比特币 ETF 已经推出，日本 SBI 加密货币 ETF 正在筹备中，香港现货 ETF 已经上线，泰国券商也获准进行代币投资。TradFi 直接进入市场。对加密货币感兴趣的用户现在可以通过他们已经使用的券商应用程序购买比特币。TradFi 的优势不在于掌握更丰富的信息，而在于提供熟悉的用户体验。

这就引出了一个根本性问题：随着传统金融（TradFi）向加密货币领域扩张，交易所能够提供什么？更广泛的代币、DeFi 接入、链上体验、全天候全球市场。这些或许可以作为答案，但前提是必须用加密货币爱好者能够理解的方式呈现出来。

亚洲有望成为加密行业下一个增长引擎，下一轮牛市将是点火开关。可若交易所届时未能做好准备，这一机遇终将沦为又一轮周期轮回。

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