刚刚发布的309页《透明法案》是几年以来最全面的美国加密市场结构提案。什么构成美国法律下的数字资产是监管机构、交易所和投资者自行业成立以来一直辩论的问题。该立法旨在提供一个答案。
建立正式框架
该法案清楚地区分了证券、商品、去中心化协议和支付系统，并在美国证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）、财政部和银行监管机构之间分配监管职责。如果以目前的形式通过，将大幅改变加密货币项目在美国的引入、交易和运营方式。
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市场上最重要的教训包含在第一章，负责任的证券创新中。通过为衍生品和网络代币建立正式框架，该法案本质上承认某些加密货币资产可能一开始作为与创始团队相关的投机性投资，而后发展为去中心化系统。
这很重要，因为美国证券交易委员会（SEC）的执行策略很大一部分是基于许多代币将始终是未注册证券的观点。相反，如果某些数字资产满足去中心化和披露要求，《透明法案》为它们逐步走向商品般的待遇建立了一条途径。这可能减少了监管的不确定性，这是加密货币投资者面临的最大结构性风险之一。
为代币创作者提供透明度
此外，该法案要求代币创作者更加透明。联合责任条款和强制披露要求可能适用于持有重大代币供应股份的创始人、关联公司和内部人员。实际上，这一重点在于内部人员占比较重的分配、模糊的代币经济学以及主导早期市场周期的风险投资集中结构。
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该法律更进一步，明确将程序化代币分发、流动质押、验证者参与和质押活动识别为在特定情况下可接受的网络功能。
这在很大程度上改变了美国证券交易委员会（SEC）近期对质押提供者采取的行动。如果这些条款保持不变，以太坊基础设施项目、验证者和合规的质押平台可能会受益。
对去中心化金融施加更多压力
该法案还对监管机构认为存在系统性风险的行业施加了更多压力。在集中交易所、去中心化金融协议、混合器、自助售货机和离岸稳定币活动方面，第二和第三章大力扩展反洗钱监督、制裁执行和非法融资控制。
虽然针对那些自称去中心化同时保持集中治理或运营控制的平台，监管机构似乎已准备好接受真正去中心化的协议。因此，开放的、社区运营的系统与仍像隐蔽公司一样运作的项目之间可能会存在差距。
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华盛顿较大的优先事项也体现在银行业章节中。通过像《保护你的币法案》这样的条款，该法律保护软件开发者并维护他们的自我保管权利，但也限制支付利息的稳定币。监管机构希望加密货币的创新而不允许稳定币发展成影子银行的平行网络。
考虑到所有因素，《透明法案》似乎并不是试图消灭加密货币。它似乎是一种试图将其纳入当前金融体系的努力，使其对用户和创作者都更加清晰、更加规范和易于理解。
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