Strategy（纳斯达克：MSTR）在2023年6月1日向美国证券交易委员会（SEC）提交的8-K表格中透露，出售了32个BTC，交易金额为250万美元。收益预计将用于资助优先股票分红。该销售引发了人们的关注，猜测Strategy的股息承诺是否会使BTC销售成为其财务策略的一部分，此前该公司强调比特币的积累。

执行主席Michael Saylor在6月1日打破了以往的模式。在周日发布了他惯常的橙点图表后，投资者通常将其视为即将公开比特币购买的信号，但他并没有跟进BTC收购的公告。相反，这笔销售通过SEC的文件公开。Strategy也没有在社交媒体上单独披露该交易。几个小时后，Saylor的唯一公开回应是一则推广STRC的帖子，STRC是Strategy的可变利率系列A永续优先股，没有提及比特币销售。Saylor表示：“我们的目标是让$STRC成为世界上最好的信用工具。”

在Strategy披露销售后，比特币交易接近71,500美元，使BTC远低于2026年接近97,939美元的历史高点，但高于2月接近59,930美元的低点。Saylor的STRC帖子将注意力从销售转向了Strategy的一张图表，比较了信用和债券工具的Sharpe比率。Sharpe比率衡量风险调整后的收益，即相对于波动性的收益。Strategy列出STRC的Sharpe比率为1.59，领先于JNK，一个高收益债券ETF，0.64，以及HYG，另一个高收益公司债券ETF，0.56。

这是Strategy自开始积累这一资产以来首次出售比特币，并将BTC财务策略作为其企业身份的核心。截止到5月31日，公司仍持有843,706个BTC，总购买价格估计为638.7亿美元。然而，即使是小规模的销售也改变了焦点。Strategy还报告了9亿美元的美元储备，以支持优先股分红和债务利息，将股息覆盖置于其比特币支持的资本策略的中心。

Strategy的比特币销售和BTC持有量。来源：Strategy向SEC提交的8-K文件。

Strategy将STRC的年股息率维持在11.50%，从6月1日开始的每月期间。董事会还宣布为6月份每STRC股票支付0.958333333美元的现金股息。其他优先证券也获得了季度股息，包括STRF，即Strategy的10.00%系列A永续冲突优先股；STRK，即其8.00%系列A永续攻击优先股；STRD，即其10.00%系列A永续步伐优先股；以及STRE，即其10.00%系列A永续流优先股。

在同一时期，公司还出售了801,994股MSTR普通股。这些销售产生了1.283亿美元的净收益。Strategy报告称，在MSTR和优先计划中仍保持巨大剩余的ATM容量（市场销售容量）。这包括为STRC发行准备的175.1亿美元的资金。该容量为Strategy提供了更多的融资选择。这也使投资者关注稀释、股息覆盖，以及BTC销售是否可能成为公司运营模式的一部分。

该交易还重新引起了人们对Saylor过去关于持有比特币的评论的关注。2025年2月2日，他在X上发布：“永远不要出售你的比特币。”这一信息在Strategy披露出售后再次浮现，引起人们对Saylor广泛分享的立场与公司出售部分BTC持有量以资助优先股票分红的决策之间形成对比的关注。

Strategy在其8-K文件中表示：

“比特币销售的收益预计将用于资助优先股票的分红。”

最近市场的关注点集中在Strategy是否会出售更多的BTC以支持其不断增长的优先证券组合。由于区块链观察者发现411个BTC转移到Coinbase Prime，投机加剧，这提升了Polymarket对2026年Strategy比特币销售的可能性。Saylor和CEO Phong Le早前的评论已经将股息资金、美元储备和BTC流动性置于财务辩论的核心。现在核心问题是收入义务是否能与Strategy长久以来的比特币积累策略共存。

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