主要结论
- Strategy 以 843,775 BTC 领先所有上市公司，截止至 2026 年 7 月 25 日，价值约 580 亿美元。
- Riot Platforms 的股票在 2026 年上涨了 73%，而 Twenty One Capital 的股票下跌了 47.9%。
- SpaceX 于 2026 年 6 月 12 日在纳斯达克上市，SPCX 股价已低于 135 美元的 IPO 价格 15%。
Strategy，迈克尔·塞勒建立的全球最大企业比特币持有者，依然独占鳌头，资产负债表上有 843,775 BTC。按当前价格计算，这相当于约 580 亿美元，分布在一个几乎完全通过发行债务和股票来资助更多比特币购买的业务中。
但到 2026 年，一家公司的比特币持有量与其股价的方向却分化成了两个截然不同的故事。矿工们正在反弹，而国库公司则受到惩罚。
以下十大公司名单根据来自 bitcointreasuries.net 的数据，对截至 2026 年 7 月 25 日的十大最大企业比特币持有者进行排名。
十大企业比特币持有者
- Strategy (MSTR): 843,775 BTC
- Twenty One Capital (XXI): 43,514 BTC
- Metaplanet (MPJPY): 43,000 BTC
- Mara Holdings (MARA): 36,303 BTC
- Bullish (BLSH): 24,300 BTC
- Strive (ASST): 19,921 BTC
- SpaceX (SPCX): 18,712 BTC
- Coinbase Global (COIN): 16,492 BTC
- Riot Platforms (RIOT): 15,680 BTC
- Cleanspark (CLSK): 13,924 BTC
Strategy 的领先优势并不小。它的比特币数量大约为 843,775 BTC，是排名第二的 Twenty One Capital 持有数量的 19 倍多。塞勒在 2020 年开始为前身 Microstrategy 购买比特币，那时将一家纳斯达克上市的软件公司将其国库转化为比特币的想法听起来很边缘。
五年后，这一决定定义了这家公司。Strategy 现在主要被视为对比特币价格的杠杆押注，这也解释了尽管其比特币持有量不断增长，股票在 2026 年仍然下跌了 40%。Strategy 今年放弃了其长期坚持的“绝不出售”策略，尤其是在多年来坚称每次比特币购买都是永久性之后，这一变化引人注目。
Strategy (MSTR) 股份在 2026 年 7 月 24 日的截图。
公司首次在 5 月底出售 32 BTC，以帮助资助优先股股息支付，这是多年来的首次净比特币出售。几周后，在 6 月底和 7 月初之间，公司又出售了 3,588 BTC，约合 2.16 亿美元，以满足与股票相关的义务并向其资产负债表增加现金。即使在这些交易之后，Strategy 依然在比特币持有者中保持世界最大的地位，显示出这些销售反映的是资本管理，而非对长期比特币战略的撤退。
放眼比特币总量，股价中出现了一个更清晰的模式。那些开采比特币的公司正经历着强劲的一年。那些仅将其作为国库资产的公司则没有。
原因很简单。首先，矿工可以以通常低于市场价格的生产成本积累比特币，这使得他们相较于大部分公司买家具有优势。其次，许多上市矿工花了过去几年的时间建立人工智能（AI）基础设施，这带来了能够帮助收入多样化的第二条业务线，超越单纯的比特币挖掘。
例如，Riot Platforms 迄今上涨了 73%，在十大持有者中表现最佳。Cleanspark 在北美建立挖矿数据中心和电池存储项目，其股价上涨了 39%。Mara Holdings 受益于其自身的挖矿和国库策略，其股价上涨了 31%，持有 36,303 BTC 的同时继续扩大挖矿足迹。
Cleanspark 和 Riot 图表来自 tradingview.com。
Twenty One Capital (XXI) 于 2025 年 3 月推出，但迅速成为第二大企业比特币持有者。这家总部位于奥斯丁的公司得到了包括 Tether 在内的加密利益支持，最初由企业家杰克·马勒斯领导，他上周离开了公司。其整个商业模式旨在为股市投资者提供直接接触比特币价格的机会，而没有其他公司拥有的软件或挖矿业务。
Metaplanet，这家东京上市的公司从酒店开发转向比特币国库战略，截止至 2026 年 7 月 25 日其股价下跌了 49%。该公司仍然持有 43,000 BTC，位列这份名单的第三大持有者，但其股价几乎完全与比特币的价格波动同步。截至上周五收盘，Twenty One Capital 的股价全年下跌了 48%，尽管持有 43,514 BTC，是名单上第二大储备。
投资者似乎更青睐于那些生产比特币并提供人工智能基础设施的公司，而不是那些仅仅购买和持有 BTC 的公司，尤其是当那些持有公司的业务依赖于发行新股或债务来维持其储备的增长时。矿业公司有多年的经验，一些公司控制着自己的生产成本。国库公司则依赖于资本市场的开放性与更愿意资助更多购买的条件。
名单中间的两个名字表明了今年的复杂情况。Bullish，这家总部位于开曼群岛的交易所运营商通过 SPAC 交易在 2025 年 8 月上市，持有 24,300 BTC，但由于加密交易量下滑，该公司的股价也下跌了 37%，并报告与负股权相关的损失。
Strive，这家围绕比特币国库建立的达拉斯资产管理公司，持有 19,921 BTC，自年初以来下跌幅度相对温和，为 24%。这两家公司显示，即使在国库小组中，下降幅度的大小也在很大程度上取决于每家业务对比特币购买的融资方式以及其策略下的债务水平。
Coinbase 和 Riot Platforms 在持有列表中并排而坐，但在股价图表上却讲述了截然不同的故事。Coinbase，这家由布赖恩·阿姆斯特朗创立的旧金山交易所，持有 16,492 BTC，但今年股价下跌了 31%，随着行业交易量的降温而受到了影响。Riot Platforms 持有稍少的比特币，为 15,680 BTC，但由于其核心业务是生产新币而非仅仅将其保存在资产负债表上，股价上涨了 83.4%。
SpaceX 在这份名单上的位置与其首次公开募股（IPO）时大相径庭。该公司于 2026 年 6 月 12 日完成 IPO，以 135 美元的价格发行股票，筹集了约 857 亿美元，成为历史上最大的 IPO，超越了沙特阿美 2019 年的上市。股票开始在纳斯达克交易，代码为 SPCX，开盘价为 150 美元，在 6 月 16 日的行情中，股价一度推动 SpaceX 的市值超过 2.6 万亿美元，最高达到 225.64 美元。但该涨势未能持续。
到 7 月中旬，股价已跌至 IPO 价格以下，并于 7 月 24 日周五收盘时交易在 115 美元，约低于发行价 15% 和 6 月高点 45% 至 50%。SpaceX 在其 IPO 文件中披露其持有 18,712 BTC，当时价值约 14.5 亿美元，这一持有量在比特币持有榜单中依然高于 Coinbase、Riot Platforms 和 Cleanspark，即使该股自上市以来已显著降温。
Metaplanet 的故事是这份名单中最独特的之一。该公司成立于 1999 年，历史上的大部分时间用于在日本开发和经营酒店。直到最近几年，它才开始积累比特币，并宣布将在东京证券交易所长期持有该资产。此举使 Metaplanet 成为全球第三大企业比特币持有者，持有 43,000 BTC，尽管其股价随着 2026 年比特币的整体价格波动而苦苦挣扎。该公司的比特币国库规模之大无人能及，超越了任何其他日本上市公司。
Strategy 的做法没过多久就失去了独特性。一旦塞勒证明了一家上市公司可以专门为购买比特币筹集资本，并观察到其股票以高于这些持有量的价格交易，其他公司便开始跟随。一些公司，如 Metaplanet 和 Twenty One Capital，围绕这一理念建立了整个商业模式。其他公司，如名单上的矿业公司，则在已经生产该资产的业务上增加了比特币的购买。这一出发点的差异有助于解释为何这一群体在今年如此明显地分化成赢家与输家，尽管名单上的每家公司都面临相同的基本比特币价格风险。
矿工与国库公司的分化可能继续影响投资者在 2026 年剩余时间对比特币相关股票的看法。挖掘自己的比特币的公司能够控制其生产成本，并在条件有利时扩展产能。仅仅购买比特币的公司则依赖于资本市场的开放，而当股价下跌和稀释风险增加时，这种通道可能迅速收紧。
目前，这十家公司的总比特币持有量超过了大多数国家政府。他们在是否继续购买、开始出售或调整战略上的决定，将继续推动加密市场及他们自身的股价，远远超出 2026 年 7 月。对于从旁观望比特币的普通市场观察者而言，这些数字资产国库（DAT）公司的股票为了解上市公司如何管理大型比特币国库以及市场如何对这些策略做出反应提供了一个窗口。
这种风险是否会得到回报，依然取决于今天将此名单分开的相同界限，区分生产比特币的公司与仅仅购买比特币的公司。
免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。
