这就是在“比特币几乎完全开采完毕”这一头条中常常被忽视的部分。是的，95.57%的名义供应已经在流通。但比特币网络是为了在早期推动大部分发行而建立的，然后使余下的硬币变得更加难以获得和缓慢获取。最后几个百分点并不是短短的倒计时。这绝对是一个世代的过程。

在撰写本文时，2026年8月15日东部时间上午8点，比特币矿工目前为每个添加到区块链的区块获得3.125 BTC。区块仅仅是一批已经验证并永久记录的交易。比特币目标约每十分钟生成一个区块，使当前的发行量接近每天450 BTC，或如果网络保持接近预定，约为每年164,250 BTC。

发行计划已经硬编码。没有中央银行可以投票更改它，也没有政府可以在危机中印刷更多比特币。每210,000个区块，或大约每四年，支付给矿工的奖励减半。比特币爱好者称这个事件为减半。

当中本聪首次推出比特币时，奖励最初是每个区块50 BTC，然后降至25，12.5，6.25，和今天的3.125 BTC。下一次减半预计在2028年。届时，奖励将降至每个区块1.5625 BTC，预计每日发行量将从约450 BTC降至约225 BTC。2028年的减半将是矿工在补贴中获得完整硬币的最后一次，因为到2032年它将缩减至0.78125 BTC。

这是到2060年为止估计的BTC补贴情况。数据来源于timechainstats.com。

这就是为什么剩余的4.43%比最初看起来更重要。比特币在不到两年的时间内从25%发行量增长到50%。达到75%花费了不到四年。然后速度急剧放缓。比特币在2025年12月3日左右通过95%阈值，预计到2035年2月将达到99%。令人惊讶的是，最后的1%将再花费大约一个世纪。

在2140年不会有一块戏剧性的最后区块吐出最后一枚完整的比特币。到那时，挖矿奖励将极其微小。一枚比特币（BTC）可以分割成1亿个聪，并且区块补贴会变得越来越小，直到矿工以少量聪而非完整硬币来获得报酬。

预计的计划使得下降变得明显。根据timechainstats.com发布的减半统计，预计2112年的奖励为74聪，2116年为37聪，2120年为18聪，2124年为9聪，2128年为4聪，以及2132年仅为两个聪。在最后一段每个区块支付一个聪的时间后，补贴将在2140年左右达到零。到目前为止，一切都按计划进行。

但即便那个日期也是一个估计。减半是由挖掘的区块数触发的，而不是日历上的日期。比特币的目标是平均十分钟一个区块，但区块的到达速度可能会更快或更慢，直到网络调整挖矿难度。不过，大致的时间线是明确的：供应不会突然停止。它一点一点地消逝，逐渐减少。

21百万这一数字背后还有一个小陷阱。比特币不能生成聪的分数。最终，减半产生的奖励会变得过小而无法支付，使理论最大值约为20,999,999.9769 BTC。这个差距微不足道，但它提醒我们，著名的2100万上限是一种简洁的速记，而不是确切的数学和最终的支付。

网络减半很重要，因为矿工的收入是维持比特币运行的动力。他们操作专门的计算机来验证交易并保护网络。他们的收入来自两个地方：新生成的BTC和用户支付的交易费用。

现在，新生成的硬币仍然承担着大部分工作。在网络数据反映的24小时内，挖矿收入总计约为2870万美元。交易费用仅占该金额的0.69%。在活跃时期，费用可能会飙升，但最近费用一直处于低位，这表明矿工仍然非常依赖补贴。

比特币的哈希价格，或是每日产生特定哈希算力（在此图中为每秒拍哈希 – PH/s）的估计值，自2021年以来大幅下降。哈希价格图表截屏日期为2026年8月15日，数据来源于hashrateindex.com。

在每次减半后，这种依赖变得更加不安。在2028年，矿工将获得一半的新比特币，但工作量仍然相同。如果BTC价格上涨、费用增加、机器效率提高或能源变得更便宜，行业可以吸收这一下降。如果这些抵消措施失败，弱小的运营商最先关闭。

在2026年，2024年减半后的两年，矿工们正在哈希价格熊市中苦苦挣扎。追逐人工智能（AI）基础设施的上市矿工的大规模撤退只会加剧这一局面。

哈希率，即用于挖矿的总计算能力，是比特币的第一道防线。更高的哈希率使攻击网络的成本更高。本周末的约900 EH/s的哈希率显示出矿业行业的庞大，但这并不保证该算力会永久在线。

挖矿是一门利润微薄且波动剧烈的生意。当收入下降时，效率低的机器就会停止工作。比特币的难度调整会降低挖矿区块所需的工作量，帮助区块生产回到目标速度。系统持续运转，但背后的经济学却在不断变化。

这就是为什么真正的问题不是比特币是否能活到2140年。而是随着补贴缩小，交易费用是否会成为矿工收入的持久来源。网络不需要等待最后一个聪来面对这个问题。它每四年已经在处理这个问题。

对于投资者而言，供应计划仍然是比特币最强的卖点之一。按照当前的速度，每年大约发行164,250 BTC。下一次减半后，这一年度流量将降至约82,125 BTC。四年后，它再次减少。当需求上升时，新供应变得越来越难以忽视。

但稀缺性并不能单独设定价格。在东部时间周六上午8点的价格稍低于63,000美元，比特币仍然受到采用、监管、投资者胃口、流动性，以及基本上整个经济的影响。可预测的供应计划可以使比特币与政府发行的货币不同，但它不能迫使买家进入市场。

目前剩余的929,465 BTC并不是可以购买的硬币。已经挖掘的某些比特币可能会永远消失，因为私钥丢失、设备故障或所有者犯下不可逆转的错误。没有人知道具体数量。一个多年未动的钱包可能已经丢失，或者可能属于正在等待的某人。

下一个真正的考验在2028年到来，当时补贴预计将再次下降。比特币的价格将成为头条新闻，但矿工的收入、费用和哈希率将讲述更深刻的故事。这些数字将显示网络在新供应干涸时，是否能持续支付安全费用。

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