链上分析师报告称，自7月22日测试网上线以来，Sui的Hashi测试网的活动非常活跃，累计存款超过了110万，比取款在短短三周内达到了165,000。

这种速度似乎表明早期零售和机构对在Sui上直接使用原生比特币的需求，而不是将资产包装为合成代币，这一模式在过去几年因桥接漏洞而遭到外界质疑，造成亿万美元的损失。

Hashi于2026年3月由Sui基金会首次推出，作为一种去中心化的原始工具，让比特币（BTC）能够作为链上借贷和信贷市场的抵押品。该项目经历了一个私有开发网络阶段，随后开放了当前的公共测试网，为开发者提供软件开发工具包（SDK）和集成指南，为最终的主网推出做好准备。

从数字上看，值得一提的是，与比特币相关的去中心化金融（DeFi）在2026年经历了艰难，第二层BTCFi的总锁定价值（TVL）从2025年的高点下降了大约74%，到年中约为91,000 BTC。Hashi保持BTC在原链上而非包装的提案正是对这种怀疑的直接回应，早期的存款和取款数量为Sui提供了一个数据点，可以证明该方法正在找到受众，尽管整体处于回撤状态。

与传统的包装资产桥接不同，Hashi不将比特币移出比特币网络。相反，用户存入原生BTC，Sui验证者确认交易，而该协议铸造hBTC，这是一种代表代币，可以被用作机构借贷和稳定币借款的可编程抵押品，同时底层比特币保持在其自己的链上。

安全性建立在分层设计上，存款通过一个2-of-2的多重签名来保护，要求来自协议多方计算（MPC）验证者的签名，这是一种加密设置，在这种设置中，没有任何一方能够持有完整的私钥。

最后，取款通过Guardian Layer，这是一个可配置的风险管理系统，作为电路断路器，审核大额取款请求，以预设阈值为依据，才会放行。总的来说，这种设计结构试图避免单点故障，使旧的跨链桥接容易受到攻击。

目前有超过25家机构正在对该系统进行压力测试，包括在保管和交易方面的重磅公司如Bitgo和Cumberland，以及Swissborg、Fluid和Ledger。它们的参与涉及交易台、保管基础设施和财富平台，表明对合规的、非托管方式将闲置比特币投入DeFi的需求，而不承担早期包装比特币桥接所带来的对手风险。

该协议的收入模型依赖于存款人赚取的利率与借款人支付的比特币抵押贷款利率之间的利差，而不是依赖通货膨胀的代币发行来启动活动。

这种结构反映了传统借贷台如何定价信用，Sui的支持者认为，在测试网奖励消失、真实资本投入时，这一方法将更具持续性。

如果Hashi最终能够捕获即便是1.4万亿美元比特币市场中很小的一部分用于链上借贷，那么这将代表比特币资产负债表与非比特币DeFi生态系统之间较为重要的交集。

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