持有HYPE的人，过去面对的选择并不多。

看好后市，就继续拿着；需要稳定币，就卖掉一部分；想提高资金利用率，则要把资产转到其他借贷协议，在不同账户、不同风险体系之间来回切换。

现在，Hyperliquid给出了第四种选择：不卖HYPE，把它作为抵押品，直接借出USDC或USDT。

9月18日，Hyperliquid正式上线手动借贷。用户可以供应HYPE或BTC作为抵押品，也可以供应USDC、USDT赚取借贷利息。官方披露，与该功能共享HyperCore底层资金池的Portfolio Margin，当时已有2.69亿美元资产处于借出状态。

这不是普通意义上的“多了一个理财入口”。

以前的持币理财，解决的是“闲置资金如何赚收益”；Hyperliquid这次解决的，是“资产不卖，如何获得流动性”。

这才是所谓“理财升级版”的核心。

第一层升级：HYPE从持仓变成可调用的信用

根据Hyperliquid官方规则，用户可以抵押HYPE或BTC，借入USDC、USDT。HYPE的贷款价值比（LTV）为65%，BTC为50%。

假设HYPE价格为40美元，用户供应100枚HYPE作为抵押品，抵押资产价值为4,000美元。按照65%的LTV计算，理论借款上限为2,600 USDC：

100 HYPE × 40美元 × 65% = 2,600 USDC

这意味着，看多HYPE的用户不必先卖出代币，便可以获得稳定币流动性。借来的资金可以用于账户中的其他配置，原有HYPE敞口仍然保留。

这就是抵押借贷最直接的价值：把“持有资产”和“使用资金”从二选一，变成可以同时存在。

但必须说明，抵押HYPE并不会自动产生利息。官方文档明确写明：供应的HYPE和BTC负责提供借款额度，本身不赚借贷收益；真正赚取供应利息的是USDC与USDT。

因此，这不是“抵押HYPE就能躺赚”，而是HYPE多了一项融资用途。

第二层升级：稳定币不必闲置，可以成为资金供应方

如果用户不想借钱，而是持有闲置USDC或USDT，也可以站在资金池的另一边。

供应稳定币后，资金会被借款人使用，供应者则获得借款利息。收益率不是平台固定补贴，而是由资金利用率决定。

官方利率公式显示，当稳定币资金利用率不超过80%时，基础借款年化利率为5%；超过80%后，借款成本才会快速上升。协议保留借款利息的10%作为未来清算缓冲，其余部分按供应份额计入资金供应者收益。

因此，页面显示的存入年化收益率不是固定利率，也不是保本承诺。它取决于实际借出了多少资金：

 

• 借款需求上升，资金利用率提高，供应收益通常随之上升；
• 借款需求下降，闲置资金增加，供应收益也会回落；
• 当资金池流动性紧张时，供应者可能无法立即取回全部资金。

普通“交易所理财”往往只给用户一个收益率数字；Hyperliquid原生借贷则把收益来源直接摆在台面上——你的利息，来自另一端真实存在的融资需求。

为什么2.69亿美元很重要？因为需求不是上线后才开始寻找

Hyperliquid官方表示，手动借贷与Portfolio Margin使用同一套HyperCore底层基础设施，披露时已有2.69亿美元资产处于借出状态。

上线首日借出2.69亿美元。更严谨地说，这个数字是共享底层系统在当时的借款余额，并不等于手动借贷上线一天新增了2.69亿美元存款或贷款。

但它仍然说明了一件重要的事：Hyperliquid不是先上线一个空资金池，再等待用户来借钱。

Portfolio Margin已经产生了真实借款需求。手动借贷只是把这套原本嵌在交易系统中的能力开放出来，让更多用户可以主动选择：

传统理财只有“存入—获得收益”这一条线。

Hyperliquid的升级版理财，则形成了“抵押—借款—出借—交易”的闭环：有人希望保留HYPE和BTC敞口，有人愿意提供稳定币，两端通过真实利率完成匹配。

第三层升级：用户赚借贷利息，协议吃稳定币储备收益

一个值得重视的观点：手动借贷增加稳定币沉淀后，用户可以赚取借贷利息；更多USDC留在Hyperliquid，又可能扩大AQAv2的储备收益基础，进而支持更多HYPE回购与销毁。

这可以理解为两层回流，但两层并不是同一份收益。

第一层属于用户。 USDC和USDT供应者获得借款人支付的利息，实际收益率随资金利用率变化。

第二层属于协议。 AQAv2要求稳定币部署者将其Hyperliquid供应所产生的约90%成本调整后储备收益分享给协议。收益按30天区间累计，并在区间结束8天后发送至Assistance Fund。

USDC的AQAv2已由Coinbase担任Treasury Deployer、Circle担任Technical Deployer并完成激活。吴说披露，收益自8月26日开始累计，首笔支付与执行计划在10月3日发生。

Assistance Fund会将相关协议资金用于自动买入HYPE；基金持有的HYPE按现行规则从流通量与总供应量中永久移除。

因此，完整的逻辑是：

稳定币供应者赚取借贷利息；更多稳定币沉淀可能增加AQAv2储备收益；协议获得的收益再通过Assistance Fund作用于HYPE。

这不是用户收到“双倍利息”，也不是HYPE持有人获得固定分红。两条收益路径的来源、接收者和风险都不同。

但它让Hyperliquid的理财产品比单纯的“存币生息”多了一层：用户获得资金收益，协议则尝试从稳定币规模中获得长期回流。

对HYPE持有者来说，真正的吸引力是什么？

不是APY，也不是把杠杆开到最大。

最大的变化是：HYPE开始同时具备持仓价值与抵押价值。

​​​​​​​

当用户需要USDC时，不再只有卖出HYPE这一种方式。抵押借贷可以减少被迫卖币的需求，也能让资金调度更灵活。对于长期持有者而言，这比短期增加多少收益率更重要。

但“无需卖出”不代表没有成本。

借款会持续产生利息，HYPE下跌会降低抵押品价值。官方FAQ显示，HYPE手动借贷的部分清算阈值为抵押品价值的82.5%。健康度跌至100%以下虽然不会立即触发清算，却意味着账户已无法继续借款；随着价格继续下跌或利息累积，账户可能进入部分甚至全部清算。

仍以100枚HYPE、价格40美元、借入2,000 USDC为例：

 

• 初始健康度为130%；
• 当HYPE价格约为30.77美元时，健康度降至100%，无法继续借款；
• 在不考虑额外利息的情况下，当HYPE价格约为24.24美元时，可能触发部分清算。

所以，65% LTV是协议允许的借款上限，不是建议用户借满的安全线。

抵押借贷不是把波动风险消失，而是把“卖出风险”转换成了“负债与清算风险”。

真正成熟的用法，不是追求最高借款额度，而是在保留足够安全垫的前提下，为持仓增加流动性。

用AiCoin观察的，不只是利率，还有抵押品风险

手动借贷上线后，HYPE持有者需要同时观察三件事：抵押品价格是否快速下跌，借款利息是否持续累积，以及借来的稳定币是否推动市场杠杆升温。

用户可以先用AiCoin查看HYPE和BTC的价格、成交量、未平仓量与资金费率，再通过聪明钱追踪观察大户是在抵押后扩大仓位，还是在行情升温时主动降低杠杆。价格发生剧烈波动时，移动端异动提醒也能帮助用户及时重新评估风险，而不是等到清算临近才处理账户。

确认市场结构后，再通过AiCoin连接Hyperliquid完成交易，并在移动端统一管理不同资产与仓位。

AiCoin不会让抵押借贷变成无风险理财，但可以帮助用户少犯一个常见错误：只看到“持币不卖”，却忘了自己已经增加了一笔负债。

通过AiCoin专属入口进入Hyperliquid，并使用邀请码 AICOIN88，可按活动规则获得4%手续费返佣：

专属链接：

https://app.hyperliquid.xyz/join/AICOIN88

 

最后的判断

Hyperliquid这次真正升级的，不是借贷页面，而是持币理财的使用方式。

以前，用户把“持币”“借钱”和“赚利息”放在不同平台完成。现在，HYPE与BTC可以直接成为抵押品，USDC与USDT可以成为生息资金，借来的稳定币又能与Hyperliquid原有交易体系连接。

这让理财从一项被动操作，变成了主动的资金管理：

 

• 看好HYPE但需要流动性，可以抵押，而不是立即卖出；
• 持有闲置稳定币，可以站在资金供应端赚取浮动利息；
• 资金继续沉淀在Hyperliquid，又可能扩大AQAv2的协议收益基础；
• 交易、借贷和资产管理开始在同一个账户体系里完成。

普通理财只是让闲钱产生收益；Hyperliquid的理财升级版，则让持仓同时拥有流动性。

2.69亿美元借款余额说明，这不是一个等待需求的空产品。但它能否形成长期飞轮，仍要观察借款规模、资金利用率、稳定币净流入、AQAv2实际支付，以及抵押品在极端行情中的清算表现。

对于用户而言，最值得使用的不是最大额度，而是新增的选择权：不卖出，也能调用资金；不借款，也能供应资金。

AiCoin用户专属福利

👉 绑定 Hyperliquid 账户时输入邀请码 AICOIN88，享 4% 手续费返佣

 🔗 专属注册链接：

https://app.hyperliquid.xyz/join/AICOIN88

📖 新手教程：

-《AiCoin PC 端 Hyperliquid 授权交易教程》:

https://www.aicoin.com/zh-Hans/article/514197

-《AiCoin 移动端Hyperliquid 授权交易教程》:

https://www.aicoin.com/zh-Hans/article/541383

-《零基础入门！Hyperliquid 第一次交易超详细图文教程》:

https://www.aicoin.com/zh-Hans/article/510225​​​​​​​

📖 社区交流：

-Telegram: 

https://t.me/AiCoinWhaleData

-Discord:

https://discord.gg/D7UjAcFrah

-AiCoin-群聊:

https://www.aicoin.com/link/chat?cid=N6OVMor5g​​​​​​​

本文内容仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场，文中的观点、结论和建议仅供投资者参考，不构成与本平台相关的任何投资建议。投资美股仍需自行承担市场风险、监管风险及本地法律法规合规风险（尤其是外汇管制、境外投资申报等）

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。