Kyle Samani 看空 ETH 价值捕获能力，称其仅靠稳定币与抵押借贷支撑。

撰文：Zoltan Vardai

编译：Saoirse，Foresight News

Multicoin Capital 联合创始人 Kyle Samani 在《Trade Secrets》节目接受 Cointelegraph 采访时表示，由于 Solana 上手更简单、功能更完善，会有越来越多加密企业选择在 Solana 而非以太坊上开发项目。他预测以太坊作为加密行业默认智能合约公链的优势或将逐步消退，Solana 会在本轮周期完成对以太坊的市值反超。

「所有企业都会把默认开发链切换到 Solana。因为对它们而言，这是功能最完备的网络。只要条件允许，依托 Solana 整合自身业务会容易得多。」

Samani 与 Multicoin 早期就重仓布局 Solana，多年来一直是 Solana 最坚定的支持者之一。按照他的预测，SOL 当前市值 580 亿美元，需要上涨至原来的 5 倍，才能超越以太坊目前 2930 亿美元的市值。

Samani 认为，「当下几乎没人真正在用以太坊」，以太坊之所以依旧保持头部公链地位，仅仅依靠稳定币，以及使用 ETH 作为抵押品借出稳定币这类业务支撑。

近期市场反弹阶段，SOL 与 ETH 的涨势大体同步。TradingView 的数据显示，过去一个月 ETH 上涨 30%，SOL 上涨 34%。不过 Solana 的上涨基数更低，在熊市回撤幅度也更大：过去一年 SOL 下跌 59%，而 ETH 跌幅为 45%。

ETH 兑美元一年期走势图。来源：Cointelegraph/TradingView

Samani 曾一时心灰意冷退出加密行业？

今年 2 月，从业十年的 Samani 宣布卸任加密投资机构 Multicoin Capital 的管理合伙人，他形容这一刻「苦乐参半」。

彼时 Samani 对行业现状显得颇为失望。据报道，他很快删除了一条 X 平台推文，文中写道：「我曾经相信 Web3 愿景，相信去中心化应用（DApp）。但现在不再相信…… 加密货币本质上并不像众多加密爱好者（包括我自己）所设想的那样精彩。」

不过这场信心危机只是短暂的。9 月，Samani 加入加密交易平台 Backpack 的美国董事会。

来源：Evanss6

以太坊价值捕获能力存疑

Samani 表示，尽管以太坊是规模最大的智能合约网络，但他看空以太坊的价值积累能力。

「这是一个体量介于 3000 亿至 4000 亿美元的资产，就算能实现价值积累，其效果也值得怀疑，而且完全没有增长。」

Samani 补充，他无法理解为何投资者愿意在当前估值水平持有以太坊，他还表示，市场上还有大量估值更加合理的投资标的。

他认为更多加密企业将会转向 Solana。在他眼中，Solana 是「功能最完善的网络」，方便企业整合业务。

虽然 SOL 市值还不到以太坊的五分之一，但周度与月度链上手续费收入已经超过以太坊。

30 天手续费收入排名头部公链。数据来源：DefiLlama

DefiLlama 数据显示，过去 30 天 Solana 产生 2300 万美元手续费，月度手续费排名第四；以太坊产生 1260 万美元手续费，位列第六。

Solana 成为 Multicoin Capital 最重磅押注之一

Samani 在 2016 年通过以太坊第一次接触到无许可金融与智能合约，他称以太坊是自己「进入加密圈的入口」。但之后，对于以太坊开发团队处理扩容问题的方案感到不满，逐渐失去对以太坊的信心。

2017 年 5 月创立 Multicoin 之后不久，他接触到 Solana。该机构后续主导了 Solana 在 2018 年的多轮早期融资。

这笔投资最终成为 Multicoin 史上最成功的押注之一。该机构在 2025 年 5 月披露，资产管理规模达 59 亿美元，是业内顶尖的加密投资机构。

进入加密行业前，Samani 联合创办医疗信息技术公司 Pristine 并担任首席执行官，这家公司专门为外科医生使用的谷歌眼镜开发软件。