旧的循环已经死了。 •BTC每减半的收益正在萎缩：90倍（2012年）、30倍（2016年）、8倍（2020年），2024年的收益要少得多。 •机构现在占主导地位——ETF带来了400多亿美元的收益。 •全球宏观（利率、通胀）对加密的推动超过了停滞。 •叙述快速旋转，创造了小循环，例如SOL表情币。 •市场正在成熟，零售狂热减少，资金流入更加稳定。 BTC越来越依赖全球流动性。 因此，今年很有可能再次打破ATH。