关于在美股繁荣之下的美国经济是否蕴藏危机，除了各种经济观察者的分析以外，昨天美股盘后著名评级机构穆迪也用下调评级表达了自己的看法。至此，美国集齐了被三大评级机构下调评级的龙珠，大概可以召唤经济危机的神龙了。这次下调的理由是美债持续上升、财政赤字扩大以及利息支出增加等因素。通俗来讲就是没钱，穷就是原罪。 关于评级下调的最微妙的联动性事件是捂胸最近老讲的“美丽大法案”没通过。而没通过的理由其实挺扯得，四名共和党的强硬派代表——众议员Chip Roy、Ralph Norman、Josh Brecheen 和 Andrew Clyde倒戈加入民主党阵营，投票反对共和党提出的议案。不了解美国近几年政治生态的同学乍一看可能会觉得奇怪，共和党怎么自己打自己，但其实这种事情出现蛮多次了。本质上是美国党争的进一步深化，也就是说美国不仅有民主党共和党的党争，两党内部也有不同的小团体利益。比如这次投票反对的四人就是共和党内的强硬派代表，隶属“自由核心小组”， 经常在财政政策和政府角色等问题上与党内主流意见相左。他们的强硬保守立场使他们在某些议题上更接近意识形态的纯粹性，而不是一味追随党派路线。因此，他们与共和党领导层在如何平衡税收改革、支出削减和赤字控制方面存在明显分歧。 虽然川皇号称三权合一，但其实就像他在野时可以控制MAGA派威胁共和党建制派不通过议案一样，现在也有小团体为了自身利益或更高要价而去唱反调。这种分歧不仅导致该法案被否决，也可能对共和党未来的立法议程产生深远影响。 当然，最终这个“美丽大法案”一定会通过，但前提是川普付出相应的赎买价格。 最令市场担忧的其实是会不会复刻2011年标普下调评级后美股大跌的场景。我的观点是短期内（比如下周）不会，虽然我已经喊危机甚至说拉高出货有一段时间了，但实际上这种结构性经济危机到底什么时候会爆发没人说得准，甚至川子鲍师傅也是在等待，比如说这会出来调整美联储决策框架，一杆子推到8月底9月初。明斯基时刻的到来就是不可预测，就像沙堆坍塌，所有人都知道会塌，但没有人具体知道哪一刻会塌。 对比一下前两次下调后的情况吧， 2011年，标普下调美国信用评级之后，道琼斯指数在8月8日下跌了634.76点（约5.55%），标普500指数当天跌超7%，10年期美债收益率大幅攀升16个基点，2年期美债收益率上行3个基点。 2023年8月1日惠誉降级的时候，市场反应比较温和，股指期货小幅下跌，国债收益率上升，恢复的也比较快。 这次下调最后综合影响应该是小于2011年高于2023年，介于前两次之间。2011年是首次下降，市场没有准备，而目前作为第三次市场其实已经疲了。目前VIX也印证了这个判断，2011年的时候VIX直接干到了48，而目前才17。而这一切可能也是美国政府或者美联储想要的，通过修改的数据，扭曲的市场解读一次次的对冲预期，最后想办法在市场没反应过来的时候就把针打了还不哭。