BTC 正从超速成长股升级为 150 年来最新宏观资产： - 2017 前后复合年增长率 > 100%，市场小、关注者少，一有资金进来就起飞 - 2020年以后机构化，复合年增长率下降到 ≈ 30-40%，跑赢股票指数 - 长期目标每年增长约 8% (= 5% M2 + 3% GDP) 增速放缓 ≠ 失去 α。复利曲线仍有望跑赢绝大多数公开资产，比特币仍然是散户最佳投资品。