山寨季的问题我始终觉得和整体的流动性有关，并不是市场不需要山寨季，而是目前的流动性不支持山寨季的爆发，尤其是在货币紧缩的时候，但到了货币宽松的时候我相信山寨季还是会出现的。 美股就是很好的例子，相比美股来说加密货币的时间太短了，短到这是有史以来第一次 BTC 的减半周期叠加美联储的货币紧缩，导致了流动性的不足，也导致了很多小伙伴的以前的经验现在用不上了。 从美股来看别看纳指和标普经常突破新高，但小盘股现在仍然惨不忍睹，别说我一直看的 Nike ，就是麦当劳的股价走势都不是很好，制造页和零售业的就更别提了。 但周期的效果肯定还在，这个周期就是货币政策，宽松的时候流动性更好，投资的风险偏好增加，更愿意去投资高成长高风险的标的，货币紧缩的时候更多投资的就是防御资产。 所以我觉得山寨季一定会有，虽然可能是2028年这个周期了。