借着shufen的推文聊聊个人看法， 1）关于大饼走势5月下旬就开始聊到从4月中以来这一波上涨行情接近终点，现在更进一步，可能近期往上走特别从以伊冲突的冲击中（https://x.com/qinbafrank/status/1934086639485379013?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A）脱敏后，后面再出现颓势或者几次利好不涨的情况需要谨慎。 2）大饼过往的周期性效应过滤个人认为是会削弱的，因为驱动逻辑已经发生了完全的改变（从四年减半到宏观驱动）。所以年初就提到一个观点https://x.com/qinbafrank/status/1895065920277741628?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A：对于大饼不用“牛”或“熊”来定义市场，而是一波大级别的趋势行情（向上或向下），可能是观察当下市场比较客观的视角。抛开周期视角，从阶段性趋势行情的角度来看可能会好（一波一波的）。 3）关于山寨的看法，去年写过山寨币认识迭代的推文https://x.com/qinbafrank/status/1816383628235989447?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A：当下小币问题：是对过去几年VC一级市场高歌猛进的清算；是大部分叙事证伪的体现；也是加密项目核心团队低作恶成本低反噬；也是市场整体成熟有效性的表现。 未来应该不再是全面山寨季节，应该是局部热点季（少数共识度高、流动性好的标的）。更应该出现的是“foundamental 季”，即真正有创新、有价值落地、基本面持续提升的项目才会得到最多关注和资金的支持。