
qinbafrank|2025年09月05日 00:04
都在探讨各家微策略有财库公司没有风险,个人看法“大部分模式上没有风险,但是人有风险”。怎么理解这句话?所谓模式没风险:当下各类微策略DAT的主流玩法都是先PIPE融资,后续ATM市价发行股票融资,当然除了mstr其他的微策略还没走到发各类型可转债、优先级债券的阶段。那意味着这些微策略公司基本上没有负债(资金都是增发股票而来),手里持有的都是现货。而且这些财库公司人员都很少,运营成本其实并不高。即使持有的币价跌了,会计上做减值计提但是也并不需要卖出持仓只是一种财务会计手段。
不像ETF、信托以及各种基金,碰到行情走弱客户大量赎回,不得不被迫卖出持仓。至少当下这些微策略:没有负债 、现货持仓,即使市场大跌,只要想抗是能扛得住的。
即使Mstr这种近两年发行了大量可转债、优先债的公司,很多人担心为了支付利息是不是要卖出大饼。其实Mstr之前就说过“未来是发债融资买大饼,ATM市价发行股票还贷款(支付利息)”,22年行情很差mstr日交易量还有一两亿美金,atm一年内市价发行募集几亿美金支付利息根本不是问题。
那为什么说“人有风险”,就是说这些微策公司的大股东以及各位“tom lee”们,是真的想成为“Michael Saylor”矢志不移地募资筹资买币囤币,无论市场好坏都不动摇,还是说都是借着某某代币的微策略龙头的名义,玩资本运作,募资买币给自己接盘,市场不好跑的时比谁都快。当然这种主动卖掉持仓,也没问题,甚至如果未来行情触底再买回来估计很多人还是夸赞。只是在卖掉持仓的那时期,会加剧市场的悲观情绪和论调。所以说模式没风险,人有风险。
当然个人还是看好有部分微策略财库公司是真的想成为mstr,而不是随便玩玩。那位真Tom Lee看起来也是真想成为Michael saylor的,也不像是随口说说。当然模式没风险,不代表股价没风险,毕竟DAT微策略对股票持有非常不友好,只能择时长持很容易过山车。(qinbafrank)
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