多谢lufei注意到我昨天说要警惕科技巨头的资本开支从现金流量表上升到资产负债表,今天就看到了甲骨文发行150亿美金公司债，其实主要还是甲骨文财务数据其实很一般。做一个粗略对比，当下美股科技巨头资本开支最大的三家微软、谷歌、Meta每季度的净利润都在200多亿美金，自由现金流也很强，资产负债率44%、27%、33%，谷歌和Meta的负债率之低很夸张了。甲骨文最近一个季度净利润只有29亿美金，自由现金流是负的，负债率更是高达86%。底子完全没有其他三家丰厚，又要大量投入以抢占竞争优势，那只能动用金融工具。 当然也只是刚开始第一家发债来维持资本开支的巨头，能看出来其他几家巨头财务情况非常健康，每年净利润累积完全cover了其资本开支，说到警惕我们可以看到这种情况后面如何演化，当然最核心的就是钱花出去未来能不能赚回来。Lufei这里https://x.com/lufeieth/status/1970832250380939617用gpt分析监控清单，核心是最后两项要看未来实际业务数据表现。 1.逐家公司：CapEx/CFO、FCF、净债务/EBITDA、利息保障倍数 2.外部融资频率与规模（含项目融资/合资SPV） 3. AI数据中心利用率（GPU可用时数、作业排队时延）、单位算力毛利 4.价格/供给侧信号：云AI定价、租赁GPU费率、上架周期、并发大模型落地速度.(qinbafrank)