在币圈牛市为什么更容易巨亏？ 推特上分析牛市亏钱的内容，多聚焦操作层面 —— 比如追涨土狗币、合约爆仓、踏空后乱加仓。 这些确实是亏钱的直接原因，但更深层的根源，依然是认知偏差。 币圈的牛市逻辑与股市相通，但因自身无实体支撑、杠杆更极致、监管更空白的特性，会把 “认知不足” 的后果放大十倍，最终让巨亏来得更快、更狠。 1. 币圈是 “极致零和游戏”，比股市更残酷的财富转移机 股市的零和属性，在币圈会升级为 “极致零和”。股市至少还有企业业绩、分红作为价值锚点，而币圈绝大多数项目没有实体业务、没有盈利模式，甚至连完整的技术落地都没有，本质就是 “用新入场者的钱，给老入场者买单” 的纯资金博弈。 目前阶段的币圈不创造任何财富，只加速财富转移。你赚的每一分钱，都是其他投资者亏的钱；而你亏的钱，要么被鲸鱼（大资金持有者）赚走，要么被项目方通过 “解锁砸盘”“rug pull（卷款跑路）” 直接抽走，连股市里 “留一点本金” 的底线都没有，极端情况下甚至会归零。 推动币圈牛市的唯一动力，是 “FOMO 情绪（错失恐惧）” 带来的增量资金。不管是马斯克喊单、某 KOL 推 “百倍币”，还是某交易所上线新币，本质都是吸引更多散户进场。2021 年牛市时，单是 “元宇宙”“Web3” 概念就能让山寨币暴涨几十倍，背后没有任何价值支撑，全靠资金堆起来的泡沫。 币圈的 “资金转移效率” 远超股市。币圈 24 小时无休市、无涨跌停，部分山寨币一笔大资金砸盘就能让币价暴跌 30% 以上，散户连止损的时间都没有。更不用说合约市场的 “插针”（极端行情下价格瞬间波动），直接让杠杆玩家爆仓，连反应机会都没有。 2. 牛市越疯，投入越狠，杠杆比股市疯狂 10 倍 股市牛市里，投资者会加仓、用融资融券，但币圈的 “加钱” 更无底线 —— 因为门槛更低、杠杆更高、诱惑更直接。 低门槛放大投入欲望。股市开户至少需要身份证，而币圈几十块钱就能买主流币，甚至几分钱就能买 “土狗币”。 牛市里看到别人买 “空气币” 都赚了钱，散户会从 “投几千” 变成 “投几万”，再到挪用信用卡、借网贷，甚至抵押房子 —— 毕竟币圈流传着 “一把梭哈，单车变摩托” 的神话，这种诱惑比股市的 “稳健盈利” 更刺激。 杠杆比股市极端得多。股市融资融券门槛最低 10 万，杠杆普遍 1-2 倍，而币圈合约杠杆随便就能开到 10 倍、20 倍，部分平台甚至有 100 倍杠杆。10 倍杠杆下，币价跌 10% 就爆仓；100 倍杠杆下，跌 1% 就归零。2021 年牛市末期，很多散户用 50 倍杠杆追涨，结果一个 2% 的回调就亏光本金，比股市的 “巨亏” 来得更快。 场外配资更无监管。股市场外配资还受政策限制，而币圈的 配资 就是合约， 信用炒币不用抵押就能加杠杆。这些资金费率高不说，还会在行情波动时直接 “强平”，连商量的余地都没有。 3. 错把运气当神技，币圈的 股神更盲目 股市牛市里，投资者至少还会看 PE、ROE 等指标，而币圈牛市里，绝大多数人连项目白皮书都没看完，就敢喊自己 “懂币圈”。 牛市里 “闭眼买都赚”，错把行情当能力。 币圈牛市的特点是 “普涨”，尤其是山寨币 —— 可能一个连名字都很奇怪的 “土狗币”，仅凭社群里的几句 “喊单”，就能涨 5 倍、10 倍。 散户买了赚钱后，不会觉得是 “行情好”，反而会觉得是自己 “眼光准”“懂热点”，甚至有人连 K 线都看不懂，就敢自称 “币圈大神”。 KOL 和媒体放大自负。而币圈的 KOL 可能前几个月还是普通人，靠 “晒收益图” 就能圈粉。 牛市里，他们会推各种 “预测删贴”“潜力币”，散户跟着赚了钱，就会对其深信不疑。 直到熊市来临，KOL 删号跑路，散户才发现自己信的不是 “大神”，而是 “镰刀”。 忽视 “归零风险”。币圈的项目随时可能 “跑路”。牛市里，散户觉得 “只要涨了就卖”，却忘了很多项目方会在高位 “解锁砸盘”—— 把早期持有的大量代币抛向市场，直接让币价跌 90% 以上，连止损的机会都没有。 4. 24 小时 “过山车”，比股市更迷惑的 “回调陷阱” 在币圈 24 小时无休市、无涨跌停，牛市里的 “回调” 更具迷惑性，也更易让人踩坑。 习惯 “大波动”，错把 “崩盘” 当 “回调”。 币圈牛市里，单日涨 50%、跌 25% 很常见，散户会逐渐适应这种 “过山车”—— 今天跌 10%，明天就涨 15%，久而久之会觉得 “跌了就是加仓机会”。 但当熊市真正来临时，比如 2022 年 LUNA 崩盘，单日跌 99%，散户还以为是 “正常回调”，想着 “抄底”，结果直接归零。 机构和项目方 “跑更快”。 鲸可以在几分钟内完成出货。 牛市末期，项目方会先通过 “利好消息” 拉涨币价，吸引散户接盘，然后悄悄把手里的代币全部抛出；交易所甚至会在极端行情下 “拔网线”，让散户无法平仓，只能看着自己爆仓。 频繁交易放大风险。币圈手续费比股市高，而且 24 小时交易让人 “停不下来”—— 散户会觉得 “多交易就能多赚钱”，每天追涨杀跌、换币操作。但币圈的波动更快，100 次交易里，前 99 次都赚了，只要最后 1 次遇到 “插针” 或 “崩盘”，就能把之前的收益全亏光，甚至倒欠平台钱。 最后：币圈牛市的巨亏，是 “认知不足” 的极致放大 有人说币圈牛市亏钱，是因为追涨杀跌、合约开太多、买错了币。但这些都是表象 —— 真正的原因，是币圈的特性把 “认知不足” 的后果无限放大。 币圈牛市从来不是 “普通人的造富场”，而是 “高认知者收割低认知者” 的战场。 越是牛市，越要清醒 —— 你以为的 “幸运”，可能是别人设好的 “陷阱”；你以为的 “机会”，可能是别人准备好的 “镰刀”。 几百年的金融规律，在币圈同样适用：繁荣的背后是收割，兴盛的结果是 —— 用你的钱，为比你更懂规则的人服务。 共勉！(看不懂的sol)