VanEck：比特币回调属周期性调整 全球流动性主导价格波动

VanEck 发布 2025 年 10 月中旬比特币链上报告，指出近期比特币价格回调属于周期性调整而非熊市开启。报告强调全球 M2 货币供应增长仍解释超过一半的比特币价格波动，凸显其作为“对抗货币滥发”资产的角色。过去一年，亚洲交易时段主导价格发现，区域性流动性收紧成为近期市场波动的主要驱动因素。 此外，比特币期货未平仓合约在 10 月初达到 520 亿美元高位，随后连续爆仓导致价格下跌约 18%。目前杠杆水平已回落至第 61 百分位，且比特币相对黄金价格接近一年低位。 链上数据显示，比特币生态持续成熟，主流公链收入与价格强关联，机构对比特币 Treasury 的增持进一步提升其在资产配置中的重要性。