一些个人想法： 几年前，当我认为经济衰退很可能发生时，我查看了所有由NBER用于确定官方经济衰退的指标变化率。很多指标在2022年和2023年的变化率相较于过去的周期看起来非常糟糕，几乎像是典型经济衰退的缩影，或者至少是朝着那个方向发展。 我当时非常直言不讳地分享了这些发现，发了很多图表，也在空间里讨论过。虽然我一直说这是一个高*概率*事件，但有些时候我真的觉得我们已经接近了。但幸运的是，这种结果并没有发生。我低估了财政方面的影响，也没有完全考虑到家庭资产负债表的强劲，这两点值得记住。 新冠疫情彻底打乱了所有的图表——它们看起来就像被狠狠摇晃过一样。而随着一切逐渐恢复到更正常的变化率，在我看来，很多方面都像是经历了一次大幅放缓。其中一些观察是正确的，比如信贷和就业增长率是我们见过的最低水平之一。但这些并没有导致经济增长的收缩，部分原因是家庭资产负债表依然稳健，资产持有者受益于持续的财富效应和利息收入。 从那时起，我学到了很多。很多人认为我对一切都持永久性看空态度，但这从来都不是事实，只是我并没有像表达风险时那样大声表达我的其他观点。这是一个需要改进的地方。 过去几年，我想我学会了在脑海中保持更广泛的结果分布，而不像周期早期那样局限。我也因为一些原因没有像以前那样舒适地分享我的想法。我会考虑如何在未来做得更好，因为我知道有些人很看重我的观点。不管怎样，这就是我想说的。