对丽都的庄严回购提议以及它与Uniswap更大的治理重组提议的关系进行了一些评论。（注：Uniswap的提议既出色又急需，我将在其他地方对此进行更详细的评论）。 “在Uniswap发布后一天发布，这一点都不一样……没有追溯性烧毁，没有公司重组，没有真正的一致性” 首先，在丽都，没有必要进行治理重组，因为它从一开始就做得很好。 丽都的激励措施始终保持一致： 没有代币+股权结构，只有代币，所有收入从一开始就完全由DAO控制。 2.LDO供应已经可以预测： LDO代币90%是分布式的，投资者和/或DAO国库中的未发行供应没有大量的供应过剩。唯一的稀释是捐助者赠款；目前，这是4年内2200万LDO（占供应量的2.2%）。 回购提议更有趣，所以让我们来谈谈。 “蚂蚁回购？丽都提议每年回购约400万美元的LDO（如果满足所有条件，每年上限为1000万美元）” 3.我可以看出，有些人对这项提案的解读是错误的，正确的方式是回购正在被规定/自动化，而不是大量回购即将到来。 任何明智的回购机制都应该尝试解决多个目标： a.价值创造：不要破坏所有者（LDO持有者）的（！）价值。这是通过代币的非循环交易实现的。 b.激励性对齐：提高贡献者团队预算增长的障碍，但不抑制增长分配 c.简单性：将所有这些打包成一种机制，该机制足够简单，可以自动化，不需要不断调整 尤其是前两个目标高度相关，因为并非所有回购都能创造价值。直觉是：只有当代币持有者的现值超过协议内再投资相同价值的未来现金流的折现值时（例如，在增长、期权等方面），回购的价值才会产生 换言之，LDO持有人应将自己视为DAO及其资金的所有者。如果这是你的业务，在什么条件下你会把钱从中转移出来为你的个人生活/投资提供资金？ 反证可以表明回购是如何明显破坏价值的：如果所有者“撤回”100%的收入+资金，他们将不得不停止协议的所有工作（贡献者、流动性等）。协议将继续运行一段时间，但最终会在未来的以太坊升级中中断，和/或被竞争对手超越。因此，用户放弃了它，你自己的企业价值崩溃为零。 恭喜你，那是个愚蠢的错误。让我们放松一下。相反，目标必须是在为各种目标分配收入之间建立良好的平衡：维持协议、增加客户、在熊市中保持弹性，同时为超出这些基本需求的“超额”资格建立基线。 一个较小但仍然具有破坏性的问题是避免成为自己代币的周期性交易者。比如，如果丽都总是在顶部买入LDO，在底部卖出，那么与把钱存入国库相比，你如何获得负的PNL是相当清楚的。因此，具体的回购策略也很重要。 丽都目前的提议是在这三个不同的目标之间挑拨离间： -如果年收入超过4000万美元，其中50%将用于回购。如果收入低于4000万美元，回购就会停止，否则财政部就会耗尽。 -ETH必须小于3000，因为Lido的资金是以ETH计价的，你不想在熊市中卖出。 那么，这给我们留下了什么？ 对立即进行大规模回购的预期显然是错误的。丽都今天只赚了一小笔利润，这笔钱将用于回购——使用更多资金将是不负责任的，对所有者的价值具有破坏性。 但（非常真实的）改善是，如果丽都增加收入，其中一半的价值现在将自动用于回购。 作为Defi历史最悠久、实力最强的品牌之一，Lido拥有超过35万名独特的质押者，它有很大的收入增长空间——从增加质押市场份额、提高质押利润率、ETH价格上涨、制造互补产品到质押（例如。https://stake.lido.fi/earn)，并围绕其他资产（如稳定币）横向扩展到其他服务。 我对如何进一步改进这一机制有很多想法，例如 -在一定程度上提高了收入门槛，但将用于回购的百分比提高到接近100% -保留ETHUSD障碍，但用移动平均线取而代之 -通过考虑LDO/ETH和市盈率，使交易更具周期性 -完全取消1000万美元/年的上限 无论如何，这些只是我的想法，该提案现在可以讨论了。 你怎么认为？