大科技公司正在牺牲股票回购来投资AI资本支出： 亚马逊（Amazon, AMZN）、谷歌母公司Alphabet（GOOGL）、微软（Microsoft, MSFT）、Meta（META）和甲骨文（Oracle, ORCL）的股票回购总额在2025年第四季度降至126亿美元，为2018年第一季度以来的最低水平。 自2021年约480亿美元的峰值以来，股票回购已下降了74%。 亚马逊自2022年第二季度以来未回购任何股票，将资金转向AI基础设施。 Meta在2025年第三季度和第四季度的股票回购总额削减至33亿美元，而2021年为335亿美元。 与此同时，Alphabet的回购金额降至170亿美元，仅为2024年同期306亿美元的一半左右。 资本支出才是关键。