观点：当前仍属“经典周期性熊市”，若BTC四季度未复苏才值得担忧

Token Bay Capital 创始人 Lucy GazmararianLucy Gazmararian 表示，近期比特币价格回调更符合典型“中周期熊市”（mid-cycle bear market）特征，而非市场结构性崩溃，目前市场仍处于历史周期中的常规调整阶段。尽管比特币价格承压，但尚未出现足以表明其长期投资逻辑被破坏的迹象，因此本轮回调应更多被视为周期性波动，而非加密市场基本面恶化的信号。不过，Gazmararian 同时强调，如果比特币在今年第四季度仍未出现明显复苏，则可能意味着市场正在进入更深层次的调整或结构性风险阶段。当前人工智能领域投资热度上升，尤其是市场对 Anthropic 潜在 IPO 的关注正在增加，但这类资金流动与加密原生资本并不属于同一资金池，因此 AI 投资热潮并不必然意味着资金从加密市场大规模外流。（CNBC）