目录：
1.本周大额代币解锁数据；
2.加密市场全览，速读一周热门币种涨跌/板块资金流；
3.现货ETF资金流入流出情况；
4.山寨指数维持低位；
5.本周重点宏观事件与财经数据预告。
1.本周大额代币解锁数据；
本周多个项目的解锁详情预告，按解锁价值排序如下：
Cheelee（CHEEL）将于北京时间3月13日上午8点解锁约2081万枚代币，价值约1.62亿美元；
Connex（CONX）将于北京时间3月15日上午8点解锁约433万枚代币，与现流通量的比例为376.3%，价值约7800万美元；
Aptos（APT）将于北京时间3月13日早上6点解锁约1131万枚代币，与现流通量的比例为1.92%，价值约6740万美元；
Polyhedra Network（ZKJ）将于北京时间3月14日上午8点解锁约1722万枚代币，与现流通量的比例为28.52%，价值约3530万美元；
Sei（SEI）将于北京时间3月15日晚上8点解锁约5556万枚代币，与现流通量的比例为1.19%，价值约1180万美元；
Starknet（STRK）将于北京时间3月15日上午8点解锁约6400万枚代币，与现流通量的比例为2.33%，价值约1100万美元；
Staika（STIK）将于北京时间3月10日上午8点解锁约150万枚代币，价值约780万美元。
这些项目的解锁情况或许会对相关市场产生不同程度的影响。以上为UTC+8时间，本周关注这些代币因解锁带来的利空效应，避开现货，合约寻求做空机会。其中，CONX、CHEEL、ZKJ和APT等解锁流通量占比和规模较大，多加留意。
2.加密市场全览，速读一周热门币种涨跌/板块资金流
CoinAnk数据显示，过去7天，加密市场按概念板块划分，普遍呈现流出态势，仅粉丝代币板块实现资金净流入，而其他资金净流出规模较小的集中在Launchpool、RWA、brc20、元宇宙以及储存板块等几大领域。而近一周的时间，也有不少币种都出现了轮动上涨。选取市值前500如下，AUDIO、REN、SHELL、MERL、HMSTR和ENA等代币涨幅相对靠前，可继续优先关注强势币种的交易机会。
3.现货ETF资金流入流出情况。
CoinAnk数据显示，上周美国比特币现货 ETF 净流出 7.392 亿美元，四个交易日净流出，仅周三 2210 万美元，其中：贝莱德 IBIT 净流出 1.296 亿美元；富达 FBTC 净流出 2.01 亿美元，已连续流出6周；ARKB 净流出 1.635 亿美元；灰度 GBTC 净流出 1.254 亿美元。
美国比特币现货ETF市场连续四周出现资金流出。随着机构投资者的撤离，需求疲软扰乱了比特币的供需平衡，导致比特币在过去一周下跌8.76%。
我们认为，美国比特币现货ETF连续四周净流出（上周达7.39亿美元），反映出机构投资者在宏观不确定性下的再平衡策略深化。贝莱德IBIT、富达FBTC等头部产品同步流出（分别1.3亿、2亿美元），表明传统资管机构正通过降低比特币敞口应对潜在流动性风险——这与美债收益率攀升至4.6%引发的风险资产估值重构密切相关。
短期传导机制上，ETF资金流出直接冲击现货市场供需平衡。按当前数据，日均净流出约1.85亿美元，相当于矿工日抛售量（约900枚BTC）的2.3倍，形成显著的卖方压力。叠加链上数据显示，短期持有者亏损抛售占比升至68%，市场进入“机构撤离-价格下跌-恐慌抛售”的负反馈循环。
中期结构性矛盾则体现于两类分化：一是ETF内部流动性分层，灰度GBTC流出趋缓（1.25亿vs前周1.8亿）而富达加速撤离，或预示部分机构转向低费率产品；二是比特币链上持仓集中度提升，巨鲸地址（持1000+BTC）逆势增持1.2万枚，形成“弱手向强手换手”的筑底特征。
当前市场正处于牛市中期的流动性再定价阶段，ETF资金流逆转需等待两大信号：一是美国CPI数据回落重燃降息预期，二是比特币波动率降至年内低位（当前44% vs 峰值78%）吸引配置型资金回流。历史数据显示，机构主导的调整周期往往以“急跌缓涨”完成筹码交换，当前价位或接近短期风险释放尾声。
4. 山寨指数继续下跌。
山寨季指数目前在22附近，CoinAnk 数据显示，自2月27日开始，该指数已连续13天低于25。这是衡量山寨币热度的功能，其统计市值前100资产中，有多少代币的市场表现超越了BTC。如果该数值大约75，则市场更可能处于山寨季（Altcoin Season），低于25，则大概率处于比特币季（BitcoinSeason）。而市值排名前100的代币中，仅17个代币近90天的涨幅超过BTC，包括BERA(+499%)、IP(+81%)、某平台币+78%等。而BTC同期表现为-15%。
我们认为，山寨季指数连续13天低于25点，揭示当前加密市场仍深陷比特币主导的避险模式。尽管BTC同期下跌15%，但市值前百代币中仅17个跑赢，折射出资金在流动性紧缩下的高度选择性配置——BERA（+499%）、IP(+81%)等逆势上涨，本质是资本向强叙事（如DePIN、AI代理）及平台币的避险性聚集，而非市场风险偏好的整体回暖。 结构性分化动因有三：其一，比特币现货ETF连续五周净流出（累计超28亿美元），导致加密市场整体流动性池收缩，资金被迫从高贝塔资产向确定性标的集中；其二，美债收益率攀升至4.6%压制风险偏好，散户杠杆率（借贷余额/市值）降至0.8%（年内新低），削弱山寨币投机动能；其三，新公链（如Berachain）通过代币分发机制创新吸引存量资金迁移，形成局部热点但未能激活全局轮动。 隐含信号层面，山寨币超额收益的“点状爆发”与“面状疲软”并存，反映市场正经历叙事重构期——上一周期DeFi、GameFi等泛用型赛道估值仍待出清，而资本提前布局模块化、并行化等基础设施迭代方向。历史数据显示，山寨季启动往往滞后比特币触底1-2个月，当前BTC波动率降至年内低位（30日波动率26%），或为资金切换提供窗口。但趋势性反转需等待两大条件：比特币ETF资金流逆转及稳定币净流入突破月均30亿美元阈值。
5.本周重点宏观事件与财经数据预告：美国CPI+PPI、北美夏令时。
1. 周一：①数据：日本贸易帐，欧元区投资者信心指数，纽约联储1年期通胀预期；②北美地区夏令时开始，美股交易及经济数据公布时间将提前一小时；③特朗普与美国科技行业高管会面；④中方对原产于美国的部分进口商品加征关税正式生效。
2. 周二：①数据：美国JOLTs职位空缺及NFIB小型企业信心指数；②美国和乌克兰官员在沙特举行首次会谈。
3. 周三：①数据：美国API原油库存和EIA原油库存，美国2月CPI；②加拿大央行公布利率决议；③EIA公布月度短期能源展望报告；④欧洲央行行长拉加德发表讲话；⑤欧佩克公布月度原油市场报告；⑥G7集团举行外长会，至3月14日；⑦美国对进口钢铝征收25%关税生效。
4. 周四：①数据：欧元区1月工业产出月率，美国初请失业金人数、2月PPI年率；②IEA公布月度原油市场报告。
5. 周五：①数据：英国1月工业产出月率，加拿大1月批发销售月率，美国3月一年期通胀率预期初值和密歇根大学消费者信心指数初值；②美国政府现有临时拨款法案到期。
我们认为，本周美国CPI及PPI数据将对加密市场产生核心影响。作为美联储货币政策的关键指标，若通胀数据高于预期（如CPI同比维持高位或PPI反弹），可能强化市场对降息延后的预期。历史数据显示，此类情境下美元流动性收紧预期升温，风险资产普遍承压，加密市场或面临短期抛售压力。此外，美国加征钢铝关税可能通过供应链成本传导推升输入性通胀，进一步制约美联储宽松空间，间接抑制加密市场风险偏好。
另一方面，特朗普政策存在对冲效应。其与科技高管会面及对加密行业的支持态度（如比特币储备计划）可能提振市场长期信心，但关税引发的贸易摩擦风险仍构成不确定性。夏令时开启虽改变交易时间，但实质性影响有限，需关注数据公布时段的市场流动性变化。
其他事件如加拿大央行利率决议、欧佩克报告及原油库存数据，可能通过能源价格波动影响通胀预期，进而传导至加密资产定价。综合来看，加密市场短期波动性将显著放大，投资者需密切关注CPI/PPI与市场预期的偏离度，以及美联储政策信号与地缘事件的交互影响。
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