比特币估值：

重新核实了一下数据（主要调教了牛市高点和熊市低点的时间点），并且加入了熊市的估算。

首先先说一下计算依据，根据的是梅尔卡夫定律：一个网络的价值与其节点数的平方成正比。我们这里把余额>0.01btc的地址数作为节点数，来计算其网络价值，分熊市和牛市：

1/ 熊市时的币价和地址数的平方倍数相对较稳定，过去2次都稳定在2.5x上，所以我觉得可以用2.5x来估算下一次熊市的低点在哪里。

2/ 牛市时的倍数会呈现“高-低-高-低”的特征，也可以称之为大小年。其实也可以理解，大约对应了宏观环境的松紧。比如21年底的高点倍数为36x，而24年底倍数只有13。大约认为下一次牛市应该是个高倍数吧，宏观上下一次也该是宽松的环境。

3/ 牛市的周期：

这一点最头疼，在过去几次其实周期性非常明显，牛市顶峰之间大约是4年，熊市底部之间也大约是4年。但是本轮就出现问题，这里最大的问题就是24年底是不是牛市顶峰？如果是的话，4年周期就变成3年周期或者说没有周期了。

我觉得不是不可能，关键是现在币圈减半影响，比特币通胀率已经来到了0.83%，而类似 etf, mstr等的年吞吐量都超过了这个，也就是说，矿工现在并非最主要的主导力量。

这个反正存疑吧，也有一种可能还是4年周期，也就是到年底还有一波。假设有的话，年底币价也许能到13-14 w的水平。

熊市预测（图1）：

熊市低点的时间先假设是26年中吧。如前面所说，熊市底部的倍数相对稳定，2.5x，这时候根据地址数增长，可以推测比特币市值大约是500billion，对应币价2.5-3w左右。

牛市预测（图2）：

同样，时间上是最难预测的，假设下次牛市顶峰出现在27年底，大约对应了5-6万亿的市值，30万左右的币价。

这个文件我共享出来了，欢迎点评。

https://docs.google.com/spreadsheets/d/19hI81FxhgxDj55JHKA-P5aeos0igUpHl7Xnv7oolJ5Y/edit?gid=0#gid=0

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