金融市场正在崩溃，每一次下跌都在加强信用市场对美联储即将提供支持的预期。

比特币（BTC），按市值计算的领先加密货币，交易价格下跌8%，报75,800美元，而美国股市正朝着其最糟糕的三天表现迈进，标准普尔500期货周一单日下跌约5%，整体损失接近15%。

美联储在金融崩溃期间有干预的历史，包括降息和其他刺激措施。因此，交易员们已经习惯了流动性支持，正在押注美联储这次会采取类似的行动。

根据CME FedWatch工具，联邦基金期货市场现在预计2025年将有多达五次降息。在即将到来的5月7日会议上，25个基点降息的概率为61%，这将把目标区间降低到4.25–4.50%。到年底，市场预计联邦基金利率将降至3.00–3.25%。

风险规避，加上增长担忧和美联储降息的押注，正给特朗普政府带来它想要的——国债收益率暴跌。至关重要的10年期收益率——美国经济的基准——已降至3.923%。

流行的说法是，较低的收益率将使财政部在未来12个月内更容易再融资数万亿美元的债务，这也是特朗普政府可能对资产市场暴跌更为宽容的原因。

这种再融资的紧迫性源于前财政部长珍妮特·耶伦的政策转变，她将发行长期票据转向短期国库券。自2023年以来，大约三分之二的赤字是通过发行国库券融资的——短期债务的利率徘徊在5%左右。虽然这可能暂时支持了流动性，但它创造了一个需要滚动的昂贵短期债务定时炸弹。

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