上周我们也在分析了 ETH 的价格走势以及和罗素2000的对比关系，经过一周的变化，还是能看到两者维持着相当高的一致性，这也说明了我们一直在推断出的投资者对于板块轮动的博弈是正确的。

虽然有不少的资金希望能通过 ETH 和 小盘股的上涨来带动山寨季的出现，但是因为流动性的短缺，货币政策还是处于紧缩的阶段，导致了投资者的风险偏好并没有出现大幅倾斜。

所以板块轮动的难度还是挺大的，唯一不同的是，确实通过 ETF 的一级和二级数据能看到 ETH 现货 ETF 有较大的资金进入，即便是进入本周以后一级市场的购买力下降，但二级市场的成交量仍然是处于较高的水平。

和 BTC 的 IBIT 不同，ETHA 的成交量远超过2024年年底的成交量，说明目前的ETF投资者对于 ETH 还是有较强的兴趣，如果辅助 SEC 的实物交割以及贝莱德的ETH质押，还是有一些想象力空间的。

但对于多数的山寨币来说即便是ETH的价格上涨了，但因为没有足够的溢出资金和流动性也很难带来板块轮动，就更不要说山寨季了，尤其是ETF的投资者多数来说即便是获利离场可能也不会选择加密货币的山寨币进行投资。

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