尽管加密货币和传统市场的关注大多集中在美国，但一位领先经济学家的最新分析表明，现在是时候向东看了。

日本正处于债务危机的边缘，但美国可能出现的衰退可能为这个日出之国提供一个暂时的缓解窗口，布鲁金斯学会全球经济与发展项目的高级研究员罗宾·布鲁克斯表示。

日本的债务与GDP比率是个问题

多年来，日本在发达经济体中一直保持着最高的公共债务与GDP比率，始终徘徊在200%以上。然而，在后疫情时代，巨额财政支出使得投资者对如此高的债务水平的容忍度下降。

更复杂的是，自2022年中期以来，日本的通货膨胀（以消费者价格指数CPI衡量）急剧上升，通胀率达到了自1980年代以来未见的水平。这一趋势与全球范围内的价格压力持续存在一致。

高企的通胀推动了政府债券收益率的上升，并增加了额外财政借款的成本。这些综合压力使日本惊人的债务与GDP比率约为240%成为焦点，实际上将政府置于一个困难的位置。

布鲁克斯在他最新的Substack文章中总结道：“关键是，异常高的政府债务使日本陷入了一个可怕的困境。如果日本坚持低利率，就有可能进一步贬值日元，这可能导致通胀失控。如果通过允许收益率进一步上升来稳定日元，这可能会危及日本的债务可持续性。”

“这种进退两难的局面意味着债务危机比人们想象的要近得多，”他补充道。

日益增长的债务担忧可能会驱使投资者寻求替代的金融逃生阀，如加密货币，主要是稳定币。日本初创公司JPYC计划在今年晚些时候发行首个与日元挂钩的稳定币。

由于对美联储降息的预期导致美元普遍抛售，日元今年已升值近7%，达到每美元146.50。

然而，放眼全局则讲述了一个完全不同的故事。自2021年以来，日元贬值了41%，加剧了国内通胀。

与此同时，10年期日本国债收益率从2020年的接近零飙升至1.60%，达到了自2008年以来的最高水平。30年期收益率也达到了数十年来的最高水平。换句话说，投资者要求更高的溢价来借钱给政府，以补偿日益增长的财政风险。

美国衰退可能提供暂时的缓解

日本可能会在美国潜在的衰退中找到一些缓解，衰退的标志是GDP连续几个季度收缩。在这种情况下，全球投资者将资金停放在政府债券中，推动收益率下降。（债券收益率和价格呈反向移动）。

布鲁克斯表示，随之而来的日本收益率下降可能会为日本争取时间。

“美国可能会进入衰退，这将导致美国和全球收益率下降。这将为日本争取时间。但最终，摆脱这种进退两难的唯一可持续方法是日本削减支出和/或提高税收，”布鲁克斯指出。

不过，最大的问题仍然是：日本公民会接受更高的税收和支出削减吗？只有时间能证明。

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