前边我一直在说美股，尤其是科技股和 $BTC 的走势是高度相关的，但美股是不是能继续持续走高，我最近看到了三个数据挺不错的，虽然写在每天的作业中了，但还是想集中分享一下。

首先是全球基金经理的现金配置，根本最新的数据来看，这个数据已经降低到了 3.8% ，而这个数据的历史最低点是 3.5% ，这就说明了全球基金经理手中的子弹已经不多了，这既是好事，也是坏事，好事在于这些花出去的资金更多到了美股，尤其是AI为首的科技股，但坏消息是，这个基金手中的资金有限，没有足够的能力在市场中继续推高股票价格了。

这也说明很有可能这些基金经理会在短时间内抛售一部分手中的筹码，可能对于部分投资者来说这是一件可怕的事情，会不会引发熊市的到来，但实际上从历史来看，基金经理本身也不是大周期的持有者，即便是2025年也有过两次明显的减持，第一次是在1月到2月，现金配置从 4.2% 降低到了 4% ，其次是4月，现金配置从 4% 降低到了 3.8%。而现在也还是3.8%，中间6月到7月最高重新回到过4.1%。

也就是说，即便是基金经理出现减持，也并不代表市场就一定会进入熊市，短期的回撤是有可能的，但长期来看未必就不是基金经理的换手，上次从4月的3.8%到了6月的4.1%，这次的3.8%也有可能是这样的操作形式，因为目前最本周的核心还是美联储的货币政策，而不是所谓的刻舟求剑。

另外从上周开始投资者就买入了超过 39 亿美元的美股。流入个股的净资金量达到 41 亿美元，这个数据是2008年以来第五次高点，并且是标普500在至少下跌1%的那一周中的历史最高纪录。说明现在的投资者是在逢低买入抄底的，而且这次的买入是由机构推动的，机构流入资金为44亿美元，为自2022年11月以来最多资金量。

其中散户买入了超 11 亿美元，这是他散户去6周中第2次周度净买入。对冲基金抛售了 16 亿美元，这是连续第五周抛售。值得注意的是这里的‘对冲基金’统计很可能与全球基金经理样本部分重叠，因此其抛售行为也能一定程度代表全球资金的仓位调整倾向，而且这还不算完，这说的是美股，细致到科技股来说，也有一组数据。

在本周科技股的投资者净流入了 104 亿美元，而上周这个数字则是 92 亿美元，连续两周有将近200 亿美元的净流入，创下有史以来最大的两周净流入量。同时这也是连续第四周资金大幅流入科技股。

因此即便是单纯的从这三个数据来看，我们就能发现市场确实会有一些风险，风险就在于手中已经没有足够的资金的基金经理可能会减持一部分的仓位，甚至可能已经开始这么做了。

但机构和散户则在美股尤其是科技股下跌的时候继续买入，基金经理的减持很有可能就是这部分投资者的买入，下周就要陆续公布七姐妹的财报了，如果财报没有太大的问题，对于市场应该会有不错的刺激作用。

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