Brett Harrison，前FTX US总裁，计划在未来几周推出一个新的永续期货交易所——但不会包括加密货币市场。

事实上，这位前FTX US高管在接受Decrypt采访时表示，他认为在波动性加密资产上提供杠杆交易，即使用借入的资本来放大收益和损失，是“不负责任的”，并且正在成为一个“重大问题”。他的评论与分析师最近对加密市场过度杠杆的担忧相呼应，尤其是在10月10日的闪崩之后，当时衍生品市场被冲走了创纪录的190亿美元。

Harrison的新交易所名为Architect，将提供传统股票、外汇市场和其他资产类别（如稀有金属）的永续期货。虽然数字资产不会在交易所上市，但他表示，用户将能够使用一些稳定币作为抵押。在接下来的几周内，它将向机构开放，随后在“中期未来”向零售投资者开放。

永续期货，或称为perps，是没有到期日的衍生合约，允许用户使用借入的资本对资产的方向进行杠杆投注。交易者可以开设多头头寸，押注资产价格会上涨，或开设空头头寸，押注价格会下跌，作为对现货市场风险的对冲策略。

如果资产朝着有利于交易者的方向移动，他们的头寸将膨胀到所选杠杆的倍数。但如果交易者判断错误，他们的损失也会被放大——在最坏的情况下，他们的头寸可能会被强制平仓。

Harrison表示，这一切本身并没有问题，他说Architect的灵感来自于永续期货在加密世界中“极其成功和有用”的表现。问题在于，当交易所对高度波动的市场提供大量杠杆——交易者初始资本的100倍甚至1000倍时，麻烦就来了，这位前FTX US高管说道。

“我认为这是一个重大问题。我认为这是不负责任的。它鼓励人们尽快清空他们的账户，”Harrison告诉Decrypt。“衍生品交易所的目的是让人们以安全和可靠的方式，长期建立未平仓合约。目标不是试图清空账户并收取平仓费用。我认为这更像是一个赌博平台，而不是一个真正的期货交易平台。”

Harrison表示，Architect将对交易头寸提供最高25倍的杠杆，并且仅限于交易所提供的波动性最低的资产——例如EUR/USD交易对。他表示，更具波动性的资产，如特斯拉股票，可能仅有最高8倍的杠杆。

这与加密衍生品市场相去甚远，在那里，100倍甚至1000倍杠杆的快速收益已逐渐成为常态。

根据DefiLlama的数据，当前加密市场的永续期货每月产生1.3万亿美元的交易量。而加密市场中perps的兴起在很大程度上得益于去中心化交易所，如Hyperliquid和Aster，降低了进入门槛。

在传统金融或集中交易所，用户需要完成客户身份识别程序（提供个人可识别信息）、填写风险评估表或通过测验。在去中心化金融和去中心化交易所（DEX）的世界中，这些要求并不存在，这意味着任何拥有加密钱包的人都可以在Aster DEX上获得高达1001倍的杠杆。

去中心化交易所的杠杆交易的支持者和倡导者认为，他们正在平衡竞争环境，使这些市场的准入民主化，不再仅限于机构投资者和对冲基金。

Telegram交易应用Blum的联合创始人Gleb Kostarev曾告诉Decrypt，由于对这种交易策略的高需求，将永续期货添加到其平台上是一个“显而易见的选择”。他还表示，Blum应用提供100倍杠杆，以吸引零售交易者，因为对于投资组合较小的投资者来说，杠杆是一种更具吸引力的选择。

换句话说，提供高杠杆的加密交易所只是简单地满足了零售交易者的需求。

位于塞舌尔的BitMEX交易所被广泛认为是发明基于加密的永续期货的交易所，并未对Decrypt关于Harrison声明的评论请求作出回应。Hyperliquid、Aster和Blum同样没有回应。

在本月早些时候加密衍生品市场创纪录的清算后，Harrison认为，零售交易者受伤的激励机制依然存在，未来更多的清算级联将对加密市场造成破坏。

“如果交易所允许不负责任的杠杆，并且没有良好的程序来支持这种杠杆，那么你最终会面临清算级联，”Harrison说。

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