加密应用程序开始赚取比它们所建立的链还要多的收入。

Pumpfun在过去一年中产生了7.24亿美元的收入，而Hyperliquid则产生了6.67亿美元。

与此同时，Solana作为最保守估值的主要L1之一，年收入达到了13亿美元，费用为6.32亿美元。

这两个应用几乎将所有收入用于代币回购，并且现金流透明，而它们的估值却远低于其他。

旧的框架假设链将根据其上面的活动捕获价值，但实际经济学正在其他地方积累。

L1的溢价可能会继续侵蚀，直到链能够找出如何将更多流经其生态系统的价值内部化。

白标稳定币可能是保留部分价值的一种方式。

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