昨天加密货币市场依然艰难，市场情绪持续转向谨慎。

比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 的跌幅均扩大，反映出买家依然犹豫不决，抛售压力占据主导地位。与以往的暴跌不同，此次下跌更像是稳步、可控的回调。这表明杠杆正在悄然降低，而非被激进地清算。

比特币近期的价格走势凸显了这一模式。本周早些时候，比特币多次尝试重返高位均告失败，随后动能进一步减弱。截至发稿时，比特币交易价格在 89,500 美元至 89,600 美元区间波动，较上周水平再次下跌。以太坊的走势几乎与比特币如出一辙，未能摆脱比特币的束缚，也未能找到有效的支撑位。

整个市场的基调已经转变：下跌不再被视为买入良机，而是引发了沉默和谨慎——这表明市场信心脆弱。

过去 24 小时：数据证实市场疲软势头

过去 24 小时内，比特币价格持续下跌。

从 4 小时图来看，该结构显示持续的下行压力伴随着不断增加的卖盘量。几次短暂的反弹尝试很快消退，表明买方缺乏信心。更大的卖单量和不断上升的成交量表明，此次走势可能不仅仅是散户情绪所驱动。

自 11 月 14 日以来，比特币呈现出明显的走势模式：高点不断走低，反弹力度减弱，供应量逐渐增加。如果这一趋势持续下去，交易者可能会将注意力转向更深层次的结构性支撑区域，而不是期待价格快速反弹。

下跌并未引发恐慌，但确实带来了疲软。仅此一点就足以令那些预期年底会出现更强劲反弹的投资者感到不安。

市场领导者怎么说

一些知名人士对当前的市场形势发表了评论，提供了图表之外的背景信息。

Fundstrat 的 Tom Lee 将当前疲软的局面归因于 10 月 10 日去杠杆化事件的后续影响。他认为，做市商的资产负债表可能仍然受损，从而造成类似于加密货币领域量化紧缩的暂时性流动性短缺。然而，Lee 坚持认为，当前的周期尚未达到最终峰值，并指出真正的顶部可能还要一到三年才会到来。

亚瑟·海耶斯则持更为谨慎的观点。他指出，比特币下跌而股市却居高不下，这可能预示着信贷压力正在酝酿。他的流动性模型显示美元走弱。如果政策制定者出手干预前流动性进一步收紧，比特币价格可能会跌至 8 万美元以上的高位。不过，海耶斯认为，一旦流动性恢复，比特币仍有望迎来强劲的长期上涨行情。

凯茜·伍德依然对比特币这一资产类别保持乐观。尽管她承认生态系统内存在竞争——尤其是来自稳定币的竞争——但她仍然将比特币视为一种长期宏观资产，而非投机性周期产品。

这些观点综合起来表明，疲软可能是结构性的，而不是情绪性的——是由流动性机制驱动的，而不是由信心减弱驱动的。

美联储 12 月决议对市场情绪影响重大

美联储即将做出的决定所带来的不确定性，已成为另一个压力点。

12 月不降息的概率已大幅上升，这已成为传统市场和预测平台的普遍预期。尽管近期政治局势动荡，但交易员似乎更关注数据和央行的沟通。

对于与流动性状况密切相关的资产类别而言，这种转变意义重大。高利率持续更长时间会抑制投机欲望、降低杠杆率并加速避险行为——所有这些现象如今在数字资产市场都已显现。

这是市场底部吗？

现在断言市场触底似乎为时尚早。当前的市场环境缺乏周期末期的典型特征：强制清算、投降式抛售、极度恐慌或估值严重脱节。相反，市场似乎正在缓慢下行，在流动性持续收缩的情况下寻求稳定。

但这并不意味着长期投资策略已经失效。而是意味着时机至关重要——基于假设而非信号仓促入场会增加风险。

展望未来

目前来看，谨慎行事可能比激进建仓更为合适。逐步建仓、保持灵活性并避免使用杠杆，在未来几周内可能更为明智。

下一轮扩张终将到来——但市场或许需要经历一段冬季周期才能重拾动能。在此之前，耐心并非软弱的表现。

这是自律。

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