期权交易员们正用百万美元押注月底突破，而预测市场的参与者却报以冷静的计算概率，同一价格目标在两个市场中呈现出截然不同的预期景象。

2026年1月初，比特币价格在9.2万美元附近徘徊。同一时间，Deribit交易平台上的数据显示，有交易员花费286万美元购买了1月30日到期、行权价为10万美元的比特币看涨期权。

而就在几天后，去中心化预测平台Polymarket上，“比特币在2027年前达到15万美元”的概率仅为21%——同一价格目标，两种市场工具，呈现出了完全不同的情绪与预期。

一、市场转向

比特币市场情绪正经历微妙而关键的转变。经历2025年第四季度的暴跌后，加密货币市场在2026年初显示出企稳迹象。专业交易员和分析师观察到，虽然市场结构仍偏向看跌，但最悲观的下行预期已经大幅软化。

这种情绪变化在期权市场表现得尤为明显。大量资金开始重新流向10万美元行权价的看涨期权，表明部分市场参与者正在为比特币的突破性上涨做准备。

二、数据信号

Deribit平台数据显示，截至2026年1月初，1月30日到期、行权价为10万美元的比特币看涨期权合约，其未平仓合约数量最为集中。其名义总价值是同期第二大受欢迎期权合约的两倍多，后者的行权价为8万美元且同日到期。市场对10万美元价位表现出明显的关注。

同时，去中心化预测平台Polymarket上，“比特币在2026年一月前达到10万美元”的概率仅为49%。虽然对达到10万美元的信心较高，但认为触及更高价位的机率明显偏低。

三、大户动向

● 2025年12月31日，一笔引人注目的交易出现在Deribit期权市场。某交易者花费286万美元购买了3000张2026年1月30日到期、行权价为10万美元的比特币看涨期权。

● 这并非孤立事件。早在2025年7月19日，就有用户花费473.7万美元买入同款年底10万美元看涨期权。这类大宗交易通常由机构或高净值资深交易者执行。这些“彩票式”策略的核心逻辑是支付高额溢价，获取未来可能出现的极端上涨收益。

四、市场对比

期权市场与预测市场呈现出明显分歧。期权交易者正在积极布局10万美元的突破，而Polymarket交易者则对更高价位保持谨慎。

● 从市场性质看，期权市场是高度专业化的金融衍生品交易场所，交易的是标准化的未来买卖权利合约。而Polymarket这类预测市场，本质上是去中心化的信息聚合平台，交易的是特定事件发生结果的概率份额。

● 参与主体方面，期权市场以专业交易员、对冲基金和机构投资者为主，涉及复杂策略和大量资金。预测市场的参与者则更加多元化，既有专业分析人士，也有普通散户和行业观察者。

● 时间框架的差异是两种信号分歧的关键。期权市场关注的焦点非常明确且短期——交易员们几乎全神贯注于1月30日前是否能突破10万美元这一具体而迫近的目标。而预测市场参与者评估的是到2027年这样更长周期内达到15万美元的可能性，他们需要考虑更广泛的长期变量，包括宏观经济周期、监管政策演变和技术发展进程。

● 市场信号反映的内容也截然不同。期权市场的热度显示交易员们正在积极布局短期内的价格突破机会，这种“彩票式”押注虽然成本高昂，但可能带来巨大杠杆回报。而预测市场的冷静概率则体现了市场对长期更大涨幅的集体智慧判断，更偏向价值评估而非短期投机。

● 交易目的也有明显区别。期权交易往往出于对冲、投机或结构化产品构建等专业金融目的，而预测市场交易更多是为了表达观点、对冲现实风险或纯粹的信息套利。

两种市场的分歧恰恰为市场观察者提供了更立体的视角——当专业交易员用高杠杆押注短期突破时，更广泛的市场参与者却对长期大幅上涨保持警惕。这种分歧本身可能就包含了重要的市场信息：短期技术性反弹的预期与长期基本面不确定性的共存。

五、影响因素

● 多种因素共同塑造了当前比特币市场的复杂局面。宏观经济环境的变化是重要变量，美联储利率决策、资产负债表扩张和美元指数走势都可能引发风险资产的广泛反弹。

● 监管进展同样关键。美国重要的加密货币法案——GENIUS法案和CLARITY法案的推进，可能为更广泛的机构采用开辟道路。特朗普总统预计将在未来几周内宣布新的美联储主席人选，这也被市场视为潜在催化剂。

● 技术面因素不容忽视。比特币重回9万美元上方，主要受技术面驱动，9万美元关口曾是一个明显阻力位，一旦重新站稳，很可能引发空头回补和动能驱动的买盘。

六、机构观点

● 专业研究机构对2026年比特币走势存在不同判断。Matrixport分析指出，BTC和ETH期权交易者的看跌情绪正在减弱，但期权市场依然定价下行风险，而非持续的看涨反转。

● Glassnode数据显示，过去一个月期权交易活动有所降温，资金流动明显减少，表明市场对上涨前景的信心减弱。25D偏度（看跌期权隐含波动率减去看涨期权隐含波动率）仍为正值，意味着看跌期权的定价仍高于看涨期权。

● Wintermute场外交易主管认为，从当前曲线看仍存在一些看跌溢价，但已大幅软化。市场似乎已不再预期最悲观的下行走势，局势正略微企稳。

七、未来展望

● 市场观察者对比特币短期走势存在分歧。混合交易平台Rails首席执行官认为，重新测试10万至10.6万美元区间并非不可能，这在看跌结构中很常见。但比特币若要转为看涨，需要周线级别收复并站稳10.6万美元，才能再次尝试冲击历史高点。

● 多位分析师警告，即使宏观经济有所改善，华尔街对风险资产的兴趣增长，比特币的下一次重大突破可能要等到2026年。

● 渣打银行、Strategy和Bernstein等机构的分析师预测2026年比特币价格将达到15万美元，而Fundstrat的Tom Lee等更为乐观的分析师则预计价格将在20万美元至25万美元之间。

比特币价格在92，000美元附近徘徊，期权市场的交易员们正屏息等待月底的揭幕时刻。Deribit平台数据显示，仅剩三周到期的10万美元看涨期权持仓量达到惊人高度，而Polymarket上49%的突破概率像一枚悬浮的硬币。

加密市场永远在贪婪与恐惧间摇摆，但这次，摆在投资者面前的是两个截然不同的剧本。

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