⚡️ Pendle @pendle_fi 发布重大更新：代币经济模型升级为 sPENDLE！

如果你一路跟着 Pendle 走过来，其实不难看出，这是一种很自然的延展——

在原有体系已经被市场充分验证之后，开始为下一阶段的用户结构做准备。

过去的 vePENDLE 体系，更像是一套围绕排放与激励调度设计的工具，在早期阶段快速把排放集中到愿意深度参与的用户手中。

但随着协议规模变大，这套机制在效率上的表现并不突出。

sPENDLE 的出现，可以更好地对齐代币持有者与产品使用者的利益，让两边都能参与到协议增长中来。

🎯 这次升级，核心到底改了什么？

1️⃣ vePENDLE 机制更新为 sPENDLE 机制，带来的改变：

1）质押凭证变成流动的，可以转让

2）解质押周期缩短至 14 天

3）不再要求在入场时，就提前锁定长期时间维度

2️⃣ Pendle v2 的协议收入，将用于回购 $PENDLE ，并分配给符合条件的 sPENDLE 持有者，协议的现金流，开始以更直观的方式回流到代币层。

3️⃣ 原有的投票排放系统，将升级为算法化模型，同时整体排放量预计削减约 30%。

目标很明确，让激励更多地流向真实使用场景，减少人为博弈对资源配置的干扰。

4️⃣ 现有 vePENDLE 持有者，会根据剩余锁仓期限，获得最高 4 倍加成的 sPENDLE，这也是对早期参与者权益的明确认可。

如果把 Pendle 的发展放到更大的视角下看，可以拆成两个阶段：

第一阶段，解决的是「收益如何被拆分、定价和交易」，那么 vePENDLE 非常适合第一阶段。

第二阶段，开始解决「资金成本、利率、对冲如何成为基础设施」，为长期扩张做准备，sPENDLE，出现的时机刚刚好！

至于这一步能把 Pendle 带到多远，接下来一年V2 和 Boros 的增长、真实手续费的变化，以及 sPENDLE 的参与率，都会给出答案。

一起期待 PENDLE 在2026年带来更大的机遇！

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