在2月17日的报告中，瑞穗证券分析师丹·多列夫和亚历山大·詹金斯对比特高控股公司（NYSE: BTGO）进行了覆盖评估，设定的目标价暗示股票从最近的收盘价10.87美元左右有大约50%至60%的上涨空间。该评级的发布正值该公司上市后股价持续承压，股票按照tradingview.com记录的历史百分比损失滑落约50%。

瑞穗分析师将比特高的保管基础设施描述为“军用级”，指出其安全记录和机构专注是关键差异因素。该公司成立于2013年，避免了重大黑客攻击，瑞穗认为这一记录在一个安全漏洞可能导致生存问题的行业中至关重要。

与大多数高度依赖交易量的加密公司不同，比特高的收入超过80%来自稳定、可重复的收入流，如保管和质押服务。瑞穗策略师辩称，这种构成在经济低迷期间提供了保护，使该公司更像基础设施而非经纪商。

规模是瑞穗理论的另一个支柱。比特高保管的资产超过1000亿美元，这一数字被研究人员视为机构信任的证据。预计到2027年，收入将以约28%的复合年增长率增长，超过一些竞争对手，因为加密货币、稳定币以及代币化真实世界资产（RWAs）的采用不断扩展。

该公司还指出比特高的专有Go网络，该网络允许客户在将资产保存在冷存储的同时进行交易和结算，将其视为一种防御性护城河。监管定位，包括美国的信托章程和国家信托银行结构，可能进一步支持国内和国际增长。

不过，风险仍然存在。加密价格波动、来自银行和其他保管人的竞争加剧以及监管障碍可能对业绩造成压力。在报告发布当天，比特高股票收盘下跌近5%，提醒人们即使是“军用级”的叙述也必须通过市场的压力测试。到星期二早上的华尔街开盘时，比特高股票自昨天收盘以来已经上涨了一个百分点。

• 为什么瑞穗要对比特高进行覆盖？
  瑞穗以优于大盘的评级启动覆盖，指出比特高的安全记录、经常性收入模型和机构定位。
• 瑞穗对比特高的目标价是多少？
  该公司设定的目标价为17美元，暗示从最近的水平有大约50%至60%的上涨空间。
• 比特高股票自IPO以来下跌了多少？
  股票从历史最高水平下跌了约50%。
• 比特高的保管业务有多大？
  该公司保管的客户资产超过1000亿美元。

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