需要了解的内容：亚当·巴克（Adam Back），一个在原始白皮书中被引用的早期比特币人士表示，加密货币最近的下跌与过去四年的周期相一致，反映了内在的波动性，而不是理论的破裂。尽管美国政策环境变得更加支持，加密现货比特币交易所交易基金也已推出，但比特币在过去一年中下跌了约26%，而传统避险资产如黄金和白银则上涨。巴克认为，机构对比特币的参与仍处于早期阶段，随着时间的推移，广泛的采用应当会减缓价格波动。
迈阿密海滩 - 比特币的最近的下跌让那些期待投资更加平稳的投资者感到失望，然而早期加密朋克之一的亚当·巴克表示，市场波动不应让长期观察者感到惊讶。
“比特币通常是波动的，”巴克在周二的迈阿密海滩iConnections会议上说道。“有很多积极的消息……在之前的四年市场周期中，此时正是价格下跌的时候。”
他表示，一些市场参与者可能是在基于历史模式进行交易，而不是反应基本面。“有一些期望或可能性，由于有不同类型的投资者，市场可能会有所不同。所以我认为一些人认为价格可能会在年底时回升。”
比特币以强劲的势头进入新的一年。华盛顿更加友好的加密政策和围绕现货交易所交易基金（ETF）的期待已久的监管明确性预计会解锁更深层次的机构参与。
对许多投资者来说，这也是一个试金石。比特币的核心主张一直围绕稀缺性和脱离政府货币政策的独立性，旨在成为一个数字价值储存工具，以对冲货币贬值。在美国财政赤字仍然庞大和美元长期购买力问题不断的时期，这种背景似乎与该主张相一致。
然而，市场并没有按照预期发展。尽管政策环境变得更加支持，机构的进入也得到了改善，但比特币在过去一年中下跌了大约26%。这项资产有时与更广泛的风险市场一起交易，并未脱离宏观的不确定性。
与此同时，传统避险资产则上涨。黄金已攀升至历史新高，白银也达到了多年来的高点。寻求从通胀担忧和地缘政治风险中避难的资本似乎至少部分流入了金属，而不是数字资产。
巴克，现任Blockstream的首席执行官以及比特币标准财政公司（BSTR）的首席执行官，还指出了持有比特币的结构动态。
“ETF持有者[...]是比特币交易所的零售交易者中更稳定的投资者，”他说。零售参与者在上涨期间通常会部署大部分资本，导致在下跌时几乎没有干粉。相比之下，机构可以在不同投资组合之间进行再平衡。
不过，巴克警告说，机构采用仍处于早期。“我认为目前并没有那么多机构资本。”
在他看来，尽管主要的监管障碍已被解决，明确的规则可能为更多机构资金流入铺平道路，但大型资本池尚未完全进入市场。
随着时间的推移，他预计更广泛的采用会减少波动性。他将比特币目前的阶段与早期的高增长股票进行了比较。“你可以查看早期亚马逊（AMZN）股票的类比，它的价格波动非常剧烈，基本上是因为市场不确定。”
“这种快速采用曲线自然而然带来了波动性，”他说。随着采用的成熟以及更多的机构、公司和主权国家获得收益，巴克表示，比特币的价格波动应该会减缓。他并不期待波动性消失，但认为它可能开始趋向于黄金的特性，黄金的交易波动性较小。
巴克还表示，他将比特币的长期潜力与黄金的总市场价值进行比较。他认为，比较这两种市场的市值提供了采用的粗略基准，在他看来，比特币今天的规模大约是黄金的10到15倍，这表明如果它继续占有储值的份额，还有进一步增长的空间。
尽管短期价格波动，巴克认为比特币的长期投资案例仍然完好无损。“比特币作为一种资产类别在过去十年中表现突出，通常具有最高的年化回报。”
对于巴克来说，波动性不是比特币理论的矛盾，而是其采用阶段的一个特征。“波动性[...]是这一切的一部分，”他说。
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