为什么 Zcash 被定位为「私有比特币」，机构的入场将如何让隐私资金正常化，AI 和链上监控如何改变了隐私辩论，以及为什么量子计算的风险可能成为 Zcash 真正的催化剂。

来源：Bankless

编译：Yuliya，PANews

编者按：Zcash 迎来了多年来首个真正的叙事时刻。在本期播客中，主持人 David 与 Multicoin Capital 联合创始人 Tushar Jain 以及 Helius 首席执行官 Mert Mumtaz 坐下来，共同剖析为什么隐私可能是加密货币缺失的价值存储原语，为什么 Zcash 被定位为「私有比特币」，机构的入场将如何让隐私资金正常化，AI 和链上监控如何改变了隐私辩论，以及为什么量子计算的风险可能成为 Zcash 真正的催化剂。

Zcash 熬过死亡周期，隐私是加密的最后拼图

David： Mert，你谈论 Zcash 已经大半年了。Tushar，Multicoin 最近也公开宣布重仓了 Zcash。Tushar，是什么让你们决定现在大规模投资 Zcash？

Tushar： 主要是几个因素的结合。首先我得承认，Mert 比我更早关注到这一点，而我一开始持观望态度。Zcash 这个项目我从它诞生起就知道，但很长一段时间里，它基本上被市场当成「死亡项目」了，无人问津。

去年，我看到围绕 Zcash 的讨论突然变多，价格也涨了。但我当时在想：这是炒作吗？能持久吗？后来市场回调，加密货币遭遇了宏观熊市和连环清算，Zcash 的价格也跌了。但让我惊讶的是：第一，之前支持它的人依然在支持；第二，它回调后的价格支撑位，比过去几年无人问津时的价格要坚挺得多。它经受住了市场的洗盘，核心团队没走，社区还在，这向我证明了它的共识是可持续的，这也是我们决定投资的主要原因。

David： Mert，大家以前都知道你是「Solana 死忠粉」，现在你快变成「Zcash 代言人」了。跟我说说这个转变吧，你在 Zcash 里看到了什么？

Mert： 两年前，Zcash 核心开发者 Sean Bowe 找我帮忙评估他们的扩容方案。我当时也以为 Zcash 已经凉了，但深入研究后发现，它的 ZK 技术非常牛，而且真的有用。只不过他们在用户体验、招聘、营销叙事和市场定位上做得很差。

顺便说一句，我依然是「Solana 优先」的，我的公司就是做 Solana 基础设施的，我们现在甚至在 Solana 上开发隐私层。我个人的投资策略是「杠铃策略（两头下注）」——一头是比特币和 Zcash，另一头是 Hyperliquid 和 Solana。

后来，随着加密货币越来越「机构化」（比如华尔街进场），我开始迷茫，大家都在搞什么国防科技、无人机、前沿 AI 实验室，我在想，币圈到底在干嘛？USDC 是很酷，但说白了它只是美元的一个 API 接口。我觉得加密货币偏离了初衷。我意识到，「隐私」是加密世界遗忘的最后一块拼图。

加密货币的发展分几个阶段：比特币证明了加密货币能用；以太坊（Vitalik）证明了它能编程；Solana（Anatoly）证明了它能扩容。但在努力证明「加密货币不是用来犯罪的」这个合法化过程中，大家把「隐私」给丢了。现在监管环境可能变好，我们迎来了一个窗口期，可以把隐私重新带回加密世界，让它回归本源。

为什么选择 Zcash，为什么是现在？

David：所以，这真的是对密码朋克理想的回归。但是，市面上也有其他的隐私币，为什么偏偏是 Zcash？为什么是现在？

Mert：Zcash 在当前市场中受到关注的原因是多方面的，其中机构化是关键因素之一。像贝莱德 ETF、比特币衍生品和 Jane Street 等事件使得市场对隐私资产的关注再次升温。同时，Saylor 等知名人士的参与也为 Zcash 带来了更多的曝光度。

其次是 AI 的爆发。起初我觉得 AI 被高估了，但后来我意识到，AI 是一台处理「非结构化数据（网上散碎信息）」的超级计算机。以前的数据是表格化的，现在 AI 可以通过你在不同社交网络上的散碎留言，直接把你的真实身份扒出来。随着加密货币越来越合规，法币出入金渠道越来越多，只要你或者你的交易对手在链上犯了一个小错，暴露了钱包地址，AI 就能顺藤摸瓜，把你一辈子的链上交易记录全翻出来。AI 让缺乏隐私的后果变得极其可怕。

然后是宏观环境，比如加州要收财富税，荷兰要收未实现收益税，全球有一种走向极端财富重新分配的趋势。

最后，也是最关键的，是 ZK（零知识证明）技术的成熟。圈内人都知道 ZK，但过去很多年它根本没法大规模应用，速度慢、体验差。直到最近两年，ZK 才真正变得好用。Zcash 是 ZK 技术的鼻祖，早期因为技术不成熟吃了很多亏，但现在它终于熬出头了。现在 Zcash 有了无需信任的屏蔽池，Zondal（原 Zashi）团队也做出了体验很好的钱包，你甚至可以通过 Near 协议的意图跨链交易，或者在 Solana 和 Hyperliquid 上去中心化交易，不再需要依赖中心化交易所。

至于为什么不选 Monero（门罗币）？因为门罗币用的是「环签名」技术，这是一种「障眼法」（1 个真交易混杂 16 个假交易）。在 AI 和强大算力面前，这种障眼法迟早会被破解。而 Zcash 用的 ZK 技术是真正在密码学上隐藏了数据。而且，Zcash 是比特币的分叉，你可以直接把它理解为「私有比特币」，这个概念非常容易被市场接受。

机构采用与「特洛伊木马」策略

David： 我听说 Zcash 有一条能被机构接受的路线。Bitwise 的高管曾说，当机构把比特币推向主流后，就会为 Zcash 腾出空间。Tushar，机构为什么会接受 Zcash？

Tushar：我认为 Zcash 的品牌定位非常适合大众和机构。提到门罗币，大家的第一反应是「那是给罪犯用的」。但 Zcash 的定位是「为普通人提供隐私」。

普通人需要隐私，不是因为要干坏事，而是不想把自己所有的财务记录暴露给全世界。Zcash 既有密码朋克的硬核精神，又能被大众理解和接受。

Mert：补充一点，Zcash 有一个「特洛伊木马」策略。它同时拥有透明模式（和比特币一样）和隐私模式（屏蔽池）。机构可以先买入透明模式的 Zcash，这带来了资金和关注度；随后，这些关注度会有一部分转化为对隐私模式的使用。

隐私是一项基本人权。如果我们只在互联网的阴暗角落里跟边缘人群推销隐私，它永远做不大。我们需要机构的资金作为特洛伊木马，把盘子做大，才能让隐私真正走向大众。

David： 所以看涨的逻辑是：有一群人真心需要硬核的密码学隐私，这构成了基本盘；同时 Zcash 的透明模式能让机构进场。两者结合，市值就会起飞？

Tushar：没错，但还要记住一点：Zcash 竞争的是「价值存储」赛道，就像黄金和比特币一样，价值存储需要一个共识。

大家为什么认同黄金？因为它稀有、闪亮。

为什么认同比特币？因为它是第一个解决双花问题的。

为什么认同 Zcash？因为它现在是市值最大、关注度最高的隐私资产，大家自然会去买排名第一的。随着用它存储价值的人越来越多，它的共识就会越来越强。

隐私币不是大众产品

David： 泼个冷水，如果一年后 Zcash 跌回 40 美元，大家肯定会说：「看吧，根本没人在乎隐私。」以前也有人炒作隐私概念，最后都死得很惨。你们怎么反驳？

Mert： 中本聪当年其实也想给比特币加隐私，只是当时技术做不到，他不知道怎么在保护隐私的同时防止双花（一笔钱花两次）。从风险回报比来看，Zcash 现在的性价比极高。即使它失败了，这也是一件值得去做的事。

Tushar： 我们不需要所有人都在乎隐私，只需要一部分人在乎就足够撑起它的价值了。过去 18 个月的数据证明，确实有一批人非常需要私密的价值存储。以前他们不用 Zcash 是因为太难用（必须去中心化交易所 KYC），现在技术瓶颈打通了，采用率自然会上升。

Mert： 举个例子，普通人买 ETH 或 SOL 就能实现「无银行」，但世界上还有一批「离岸财富」人群，他们需要的是口袋里的「瑞士银行金库」。他们需要绝对的隐私来防止资产被追踪或没收。只要能拿下这部分高净值人群，Zcash 的底价就会非常高。

链上监控时代，Zcash 是分叉版比特币

David：我之前采访过链上追踪公司 TRM Labs，他们说 FBI 等政府机构非常喜欢现在的区块链，因为一切都在链上，查案太方便了。这让我觉得有点不寒而栗。

Tushar： 没错。很多人觉得「政府查案是抓坏人，挺好的」。但你必须明白，你赋予政府的权力，有一天可能会被你的政敌用来对付你。在传统金融里，政府查你的账还需要法院传票；但在公开的区块链上，他们用 AI 就能随便看你所有的底裤，完全不需要搜查令。隐私是保护普通人免受权力滥用的最后防线。

Mert：在美国被捕时警察会说：「你说的每一句话都将成为呈堂证供。」在加密世界里则是：「你在链上做的每一件事，永远都会被记录，并可能在未来用来对付你。」Peter Thiel 就曾因为 FBI 觉得比特币比传统金融更好监控，而对加密货币感到失望。保护个人尊严和自由的市场，比犯罪分子洗钱的市场要大几个数量级。

David： 聊聊 Zcash 的代币经济学吧。它和比特币有什么区别？为什么说它现在的状态反而是一种优势？

Mert： Zcash 是比特币的分叉，所以它也是 2100 万枚上限，工作量证明（挖矿），每四年减半。唯一的区别是，它有一部分产出会作为开发者基金，由代币持有者投票决定分给哪些做出贡献的开发者（比如正在做 Pacha 扩容项目的 Sean Bowe 团队）。

Tushar： Zcash 过去几年在市场上是个笑话，价格一直跌。以前它通胀高、难用、没营销。但现在，这些缺点全都被逆转了：通胀降下来了，钱包好用了，可以在去中心化平台上买了，而且宏观上（比如加州和荷兰要收财富税）大家越来越需要私密资产。投资要向前看，不能刻舟求剑。

David：加密圈有个词叫「完美开局」，比如比特币的诞生，Uniswap 的第一次空投。我觉得 Zcash 属于「完美被遗忘」。它被大家抛弃了五年多，币价跌到谷底，早期的投机者早就走光了。现在它反而成了一个没有争议的项目，除了极端的比特币原教旨主义者，加密圈里几乎没有人讨厌 Zcash。大家都能支持它，这是一种很难得的共识。

Mert：是的，我发现不管是做以太坊的、Solana 的还是 Cardano 的人，都能认同 Zcash 的理念。隐私赛道被压抑得太久了，Zcash 的复苏能带动整个链上隐私赛道（比如以太坊上的 Railgun）的发展，这对所有人都是好事。

抗量子计算优势与近期催化剂

David：最后一个话题：量子计算。大家都知道量子计算机一旦成熟，比特币的密码学就会被破解。在这个问题上，Zcash 的处境如何？

Mert： Zcash 几乎肯定会成为第一个「抗量子」的区块链。它现在已经具备了「量子可恢复性」——只要你的币在屏蔽池里，量子计算机就拿你没办法。

在比特币这种透明链上，量子计算机可以通过公钥推算出私钥，直接把你的钱转走，而且你根本察觉不到，就像你丢了助记词一样。更可怕的是，透明链上的数据可以被「现在收集，未来解密」。等量子计算机成熟了，你过去所有的交易记录都会被破解。门罗币的「障眼法」也防不住这个。

但 Zcash 的屏蔽池里根本没有物理数据（不知道谁发给谁，也不知道金额）。只要本周的更新完成，用户的资金就安全了。预计到今年夏末，Sean 和 Dev 的团队会让整个 Zcash 链完全实现抗量子。Zcash 以前被嘲笑是「密码学家的自嗨沙盒」，但现在，拥有这批顶尖密码学家成了它应对量子危机的最大优势。

David：以太坊也在搞抗量子，但以太坊太复杂了。Zcash 像比特币一样简单，同时又有顶尖的密码学家，所以它比以太坊更容易跨越量子障碍。

Mert： 没错。而且抗量子不仅仅是为了防黑客，更是为了给大资金提供确定性。黄金之所以是价值存储之王，是因为它极其稳定，不会发生突变。Zcash 提前解决量子威胁，就是为了消除未来的不确定性，让老派投资者敢于把钱放进来。谷歌计划 2029 年实现后量子准备，这个威胁并不遥远。

David：最后总结一下，Zcash 接下来还有什么利好？

Mert：有很多马上就能落地的利好：

Ledger 硬件钱包很快将支持 Zcash 的屏蔽池（目前只支持透明模式）。

目前 Zcash 有 31%-32% 的资金在屏蔽池里，随着价格上涨和交易增多，这个比例会越来越高，隐私网络效应会越来越强。

Zondal 钱包（支持隐私功能的钱包）已获得由 Paradigm 和 a16z 共同领投的资金支持。这一合作被认为是一次罕见的强强联合，预计将推动 Zcash 生态的进一步发展和核心技术的完善。

出块时间将从 75 秒缩短到 25 秒，转账体验会大幅提升。

越来越多的开发团队开始在 Zcash 上构建应用。尽管 Zcash 基于定制密码学曲线的技术实现有一定复杂性，但其隐私优势吸引了更多开发者加入。

加密货币如果没有隐私，就背离了密码朋克的初衷。我们沉睡了太久，现在是时候把它带回来了。

Tushar：总结来说，Zcash 讲了一个极其简单易懂的故事：「私有比特币」。它既有保护人类尊严和权利的硬核价值观，又恰好在技术成熟、宏观需求爆发的当下汇聚了所有的天时地利。这就是我们看好它的原因。