高盛对市场“残酷轮动”的反思

当 OpenAI 烧完最后一分钱，整个科技行业将迎来清算时刻。

美伊冲突骤然升级，对冲基金以近十年最快速度狂押布伦特原油上涨——单周净多头激增逾 7.5 万手，创 2016 年来最大增幅。霍尔木兹海峡遭袭封堵叠加俄罗斯炼油设施受损，全球燃料供应双重收紧，炼油利润飙至历史高位。

JST 第四轮回购销毁超预期落地，总计销毁 JST 代币超 3.55 亿枚，销毁资金规模突破 3459 万美元，销毁金额创下单轮历史新高。

对电力、土地和长期租约的追逐，让资本市场开始按数据中心的框架给它们估值。

《大空头》原型Michael Burry高调喊多港股，直言当下是寻找廉价筹码的\\\"绝佳时机\\\"，并已悄然增持京东。高盛亚洲资本市场主管同步指出，港股早已进入AI时代，只是指数结构滞后掩盖了真实活力。摩根士丹利亦同声唱多。多空博弈之际，估值洼地与结构性机会能否转化为真实回报，考验投资者的判断力。

坚持开放共赢，驱动创新发展。抓住难得的历史性机遇，鼓励开源开放、合作共享，全面促进人工智能科技创新、产业发展、场景应用，协同推进传统产业改造升级、新兴产业培育壮大、未来产业前瞻布局，让人工智能赋能千行百业。

道指涨 0.2%，标普 500 指数跌 0.2%，纳指跌 0.4%。半导体板块承压，费城半导体指数跌超 2%，存储芯片股普遍下跌，其中闪迪跌约 5%，台积电跌约 3%，SK 海力士重挫约 7%。现货黄金日内跌 2%，现报 3977.25 美元/盎司。布伦特原油涨超 1%至 85.9 美元。

这次破冰究竟是一场测试，还是一个时代的开端。

2026上半年加密风投吸金133亿美元，大机构正通过深度“控盘”与产业并购，彻底终结盲目下注的投机时代。

Jesse Pollak 承认 Base 对链上社交和创作者代币的押注“错误”，并退出 Base App 领导岗位。这不是一次普通人事调整，而是 Base 从社交叙事撤退、重新回到交易、支付和 AI 代理金融主战场的战略转向。

周三SpaceX股价盘中一度跌至132美元，收报136美元。分析指出，随着市场对AI基建的成本和回报愈发谨慎，xAI业务前景遭质疑。同时SpaceX未来数周内将发布首份季度业绩，首批早期投资者的股份锁定期也将相继到期。不过华尔街依然力挺，逾80%分析师给予“买入”评级，平均目标价238美元，隐含78%上涨空间。

ASML 二季度业绩和全年指引双双超预期，并首次公布 2027-2028 年大规模扩产计划。华尔街集体看多，认为 AI 需求将持续推升 EUV 设备和 HBM 投资，2028 年盈利预期上修，内存“见顶论”遭到有力反驳。

打长线就该在周期低谷入场，等市场反转后会带来丰厚收益。

PropAMM 并不是闪电贷、AMM 这类范式级创新，不会重新定义 DeFi 的基础规则，但它可能是 DeFi 走向大众采用前必须经历的一次微观结构升级。