比特币在与地缘政治紧张关系升级和风险资产大范围回落同时发生的急剧抛售后已经稳住。恢复缓解了本月早些时候观察到的一些市场压力，然而区块链数据表明，投资者仍在应对历史上与熊市相关的条件。

链上数据分析公司 Glassnode 的 6 月 17 日市场报告显示，比特币在经历了 6 月的大幅下降后反弹，这一降幅使价格达到数月以来的最低水平。尽管出现复苏，该资产仍显著低于真实市场均值，这是一个用于区分牛市和熊市的关键链上基准。

“真实市场均值追踪当前交易的活跃币的平均获得价格，历史上作为熊市和牛市之间的分界线，”Glassnode 解释道。该公司估计这一指标为 77,200 美元，远高于目前市场价格。

Glassnode 表示：

“目前在 77,200 美元，约在 65,600 美元现货价格之上约 15%，将市场牢牢置于折扣区域。”

即使在反弹之后，近期买家仍然承受压力。短期持有者市场价值与实现价值比率（MVRV），一个将近期买家持有币的当前价值与他们支付价格进行比较的指标，从 0.81 改进到 0.90，但仍低于 1.0 的盈亏平衡阈值。该群体的估计成本基础接近 72,600 美元，使新持有者的未实现损失约为 10%。

盈利数据也保持疲软。30 天的实现利润/损失比率为 0.53，表明实现的损失仍然超过收益。

资本流动有所改善，但仍为负值。在 90 天内，已实现市值下降 1.45% 至 1.07 万亿美元，尽管七天的变化改善至负 0.18%，显示流出已减缓。

Glassnode 详细说明：

“在考虑向预牛市阶段的可信过渡所需的条件是具体和可衡量的：重新占领接近 77,200 美元的真实市场均值，短期持有者 MVRV 回升至 1.0 以上，以及在 90 天内实现市值转为正值。”

截至 6 月 17 日，这三个指标均低于这些水平。比特币仍低于真实市场均值，短期持有者 MVRV 在 1.0 以下，且90天内实现市值持续收缩。

市场结构显示出一些稳定性。Binance 订单簿数据显示，在比特币接近 60,000 美元后，买方流动性以数月来最宽的幅度超过了休息卖单，表明在疲软期间有更强的需求来吸收供应。

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