这轮反弹是在交易量清淡，甚至卖方主导市场的背景下发生的。

撰文：区块链骑士

比特币时隔一个多月重新站上 6.6 万美元的关键位置，累计反弹超过 12%。

尽管价格回来了，但市场氛围和资金结构透露出的信号却很拧巴，看起来不是一轮让人踏实的上涨。

过去 30 天，比特币现货日均成交量只有 51 亿美元，比 2019 年以来的历史均值低了近三成。价格在涨，但参与的人并没有变多，交易量还缩了。

换句话说，这轮反弹是在交易量清淡，甚至卖方主导市场的背景下发生的。

这种环境下，价格对买卖单的变化会很敏感，不需要太多资金就能拉起来，但反过来，一旦抛压加重，下行的速度可能也不会慢。

衍生品市场也暂没给出行情回归的信号。永续期货的未平仓合约从两个多月前的 357 亿美元降到了 294 亿左右，资金费率虽然转正，但远低于历史均值。

更值得注意的是，期权市场里看跌期权的溢价仍然比看涨期权高出近 50%，这个偏斜程度自 2021 年以来只有 10% 的时间比现在更极端。交易员们还在花钱买保险，不认为这轮上涨能延续。

不过好消息是，美国现货比特币 ETF 录得了连续数天的净流入，金额超过 9.3 亿美元，这是 5 月初以来最长的连续流入记录。此前两个月，已流出了大约 24 亿美元。

而持有 1000-10000 枚 BTC 的巨鲸，在过去 60 天里增持了约 6.67 万枚 BTC，这是今年 2 月以来这个群体最大规模的吸筹。大资金在散户恐慌抛售的时候一直在接货，客观上收紧了市场的流通供应。

另外，大约 78.5% 的比特币供应量至少半年没有移动过，超过 60% 已经一年以上没动过。

且这个比例还在上升，历史上当它超过 60% 且继续增加时，后续回报往往不错。但历史归历史，当前最大的问题是新增需求能否持续。

当然，市场上还有一些不太妙的东西。下周的美联储议息会议临近，虽然市场一致预期按兵不动，但会后的声明才是关键。毕竟近期油价一直在稳步上涨，给通胀前景增加了较多不确定性。

比特币站上 6.6 万，技术上打破了下跌结构，这是好的一面。加上支撑这次上涨的资金来源是 ETF 和巨鲸，都是相对聪明且有耐心的钱，看起来应该庆幸。

但不好的一面也很明显，散户和活跃交易者还没跟上来，现货成交量太低，衍生品市场还在以预防下跌为主，加上宏观窗口存在较大变数，牢固程度还需检验。

所以接下来除了跟紧宏观层面的新闻，以及市场交易数据外，更需要注意 6.6 万能否彻底站稳，否则考验还会持续。

如果下行确立，那么这轮反弹更像是一次由大资金主导的试探性进攻，而不是走出底部的信号。