根据美国证券交易委员会（SEC）成员赫斯特·皮尔斯的说法，当管理者控制投资决策、利率或风险设置时，加密货币金库和去中心化借贷策略可能会受到美国证券法规的约束。

在7月22日的声明中，皮尔斯强调，区块链技术并未改变基础金融活动的法律性质。

“将符合联邦证券法范围的活动转移到链上，并不意味着这些活动超出了委员会所管辖的法律范围，”她说。

她的评论并没有宣称所有金库或借贷协议都是证券。相反，皮尔斯表示，每个产品必须根据其设计、操作和人工自由裁量程度进行评估。

加密货币金库通常使用智能合约将存入的资产分配给质押、贷款或其他收益策略。有些通过固定的自动规则运作。其他则允许开发人员、策展人或管理者选择投资并重新分配用户资金。

第二种模型可能引发更严重的监管问题。

皮尔斯表示，如果用户期望从其运营商的管理努力中获利，则金库可能被视为投资合同。持有证券的产品也可能受到投资公司规则的约束。与此同时，管理金库的人可能面临投资顾问的要求。

链上借贷也面临类似风险。涉及支持资产、利率、贷款价值比率和清算阈值的决策可能会使策略进入证券的边界。某些贷款可能还类似于被归类为证券的票据。

尽管如此，皮尔斯强调，结果将取决于具体的事实和情况。

皮尔斯邀请开发人员和市场参与者就合规结构向SEC咨询。她还询问是否需要改变现有法规，以支持创新，同时维护投资者保护和有序市场。

来自去中心化金融行业部分的反应普遍积极。

借贷协议Morpho的全球公共事务负责人法斯廷·弗勒表示，该声明是一个建设性的信号，承认金库设计的多样性。她表示，这可能支持更合理的监管框架。

收益平台VS1 Finance的联合创始人米基尔·迪德布利泽表示，监管应被视为链上金融的基础，而不是障碍。

IXS Finance首席执行官朱利安·关也提出了类似的看法，认为市场的下一个阶段将青睐能够以投资者、银行和监管者能够支持的形式提供链上收益的平台。

皮尔斯的信息最终是警示性的，但又开放：加密货币金库充满希望，但智能合约并不是法律保护伞。

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