作者： 算力之心

2026年8月18日，纳斯达克发生了一件很有意思的事。

上市公司Cypherpunk Technologies（CYPH）突然宣布成立挖矿部门，一口气拿下了Zcash（Z币）整个网络大约18%的算力，直接成了全球最大的Zcash矿工。

这背后的大金主，是币圈熟知的比特币ETF推手——

Winklevoss兄弟旗下的Winklevoss Capital，他们砸了3333万美元促成了这场豪赌。

背后的动机，其实是一场圈地游戏。

一、算笔3333万的账

投资看的就是投入产出比。

先来看看这笔3333万美元的交易是怎么做的。

Winklevoss兄弟通过一种叫“预融资认股权证”的方式，拿到了大约4329万股普通股。

行权价低得惊人，只要0.001美元一股，而当时股价大约是0.77美元。

不过，协议做了两道保险：Winklevoss的持股比例上限锁在19.99%；这次先只能发行约537万股，剩下的要股东点头才能发。

这就意味着，大佬只做战略靠山，不直接抢公司的控制权。

交易完成后，Cypherpunk拿到的是比特大陆的Bitmain Z15 Pro矿机，而且全放在美国本土，既避开了海外地缘风险，也方便应付美国的合规审查。

Zcash全网每天大概产出1440枚硬币，每个月总计约43,800枚。

Cypherpunk目前手握18%的算力，也就是4.2 GSol/s。

意味着全球每挖出100个Z币，就有18个落入他们的口袋，预计每个月能拿到约7,800枚。

按照当前市价，这块挖矿业务能触及每年超2.5亿美元的市场盘子。

公司CIO Will McEvoy确认，这项业务已经现金流为正。

新上任的挖矿负责人Kevin Zhang还说，按现在的币价，挖Zcash的收益已经超过了现在大热的AI算力托管和比特币挖矿。

二、医药壳的闭环游戏

Cypherpunk这家公司本身的来历就很神奇。

它的前身叫Leap Therapeutics，原本是一家做抗癌药物的生物医药公司。

从搞医药到挖隐私币，虽然跨度极大，但他们做隐私币的逻辑是个完整的闭环。

公司官网上列了三大板块：囤币、挖矿、隐私技术投资（包括ZODL）。

第一步是“挖”，就是前面说的矿场；

第二步是“管”，他们手里捏着目前用户量最大的Zcash钱包ZODL，守住了流量入口。

第三步是“囤”，对标MicroStrategy囤比特币的做法，Cypherpunk目前已经囤了323,394枚Zcash，占了全网流通量的1.92%，他们的终极目标是要吃下全网5%的供应量。

但是，为什么偏偏选Zcash？

因为它是“可选披露”的隐私币。

和比特币谁都能查账本不同，Zcash用了零知识证明技术，用户可以选择把钱放在透明地址，也可以放在隐蔽地址。

Cypherpunk首席投资官Will McEvoy（他同时也是Winklevoss Capital的合伙人，被派驻到Cypherpunk兼任CIO）认为，这种机制是在合规和隐私之间最好的平衡。

挖矿赚来的现金流，刚好可以用来继续买币，形成钱滚钱的雪球。

三、18%算力的走钢丝

只不过，钱虽然好赚，但现实里的麻烦也不少。

只讲事实的话，Cypherpunk目前正走在两条钢丝上。

第一条是“算力集中”。

在币圈，单一机构控制一个网络接近五分之一（18%）的算力，是一件很敏感的事。

理论上，如果算力超过50%，就能发动“51%攻击”篡改账本。

虽然Cypherpunk作为一家纳斯达克上市公司，几乎不可能去恶意攻击网络，但这确实削弱了加密货币最爱讲的“去中心化”故事，引发了关注。

第二条是“监管合规”。

全球很多地方对隐私币盯得很紧，不少主流交易所为了避嫌，在某些地区下架或限制过Zcash。

Cypherpunk作为一家受美国证监会严格监管的上市公司，搞这么大规模的隐私币挖矿，未来如何在合规审查中过关，是个未知数。

另外，这家公司的股价现在已经和Zcash的价格深度绑定了，买它的股票，实际上就是在赌币价和管理层的运营能力。

MicroStrategy当年靠囤比特币，在美股跑出了一个新模式。

现在的Cypherpunk想玩一把更大的。

不仅要囤，还要自己造，甚至连用户的钱包也要管。

Winklevoss兄弟砸下的这3333万美元，买的其实是对“隐私资产化”的未来预期。

至于这家公司能不能顺利把Zcash持仓买到5%？监管的大锤会不会落下？

这事还在发展中，让子弹飞一会儿。

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