比特币的急剧反弹提高了杰弗里·肯德里克10万美元年末预测过于保守的可能性，渣打银行分析师在8月21日提供的研究中写道。肯德里克是渣打银行全球数字资产研究负责人。他表示，价格上涨迫使交易者平仓，而重新激发了长期投资者的需求。

反转的规模让肯德里克将这一周描述为比特币历史上最大规模的空头平仓事件。来自Coinglass的90天图表显示，在8月19日至21日的反弹中，比特币的空头平仓接近14.4亿美元，这是该窗口期间显示的最大每日总量。肯德里克指出，Coinglass自2021年6月以来的数据将此事件标记为数据集中最大规模的比特币空头平仓事件。

渣打银行数字资产研究负责人将创纪录的空头平仓与他年末目标的上行风险联系在一起，表示：

“今年第一次，我的年末预测（10万美元）存在过低的风险。”

这种上行风险部分反映了被迫平仓如何加速一个已经上升的市场。当价格上涨导致保证金低于维持要求时，交易所会自动平仓杠杆空头头寸。这些被迫的购买可以通过向已经上涨的市场增加需求来放大上涨。当一波被迫购买将比特币推向另一个平仓层级时，清算级联可能会形成，从而触发更多的平仓和进一步的购买。

在比特币8月反弹期间，比特币空头平仓接近14.4亿美元，这是90天图表中显示的最大每日总量。来源：Coinglass。

由于美国现货比特币交易所交易基金（ETF）在反弹期间恢复了净流入，机构需求也加强。肯德里克估计，到8月21日早些时候，这些基金收集了约15亿美元。更新的美国现货比特币ETF数据表明，在本周的前四个交易日中流入了16.1亿美元。最后一个交易日8月21日增加了约3.075亿美元，将五天的总额提升至约19.2亿美元。

这一时期的最强交易日是8月20日，基金吸引了6.0629亿美元。贝莱德的IBIT占据了5.0299亿美元，约占每日总量的83%。8月19日贡献了5.1719亿美元，此前8月17日和18日的增幅较小。

现货比特币ETF通过受监管的基金结构持有比特币，使投资者能够通过经纪账户获得价格敞口，而无需直接拥有或保管资产。份额的创建和赎回将基金需求与底层比特币的购买和销售连接起来。持续的资金流入可能要求基金或其授权参与者购入比特币，而赎回则可能产生卖盘。

渣打银行的分析师将比特币描述为长期投资者的“吉芬商品”，解释称“人们在价格上涨时想要购买更多”。他将这种模式与重新流入的ETF关联，并期待价格上涨能吸引更多的关注和资金流入该资产。

在美国财政部扩大其对长期政府证券的流动性支持回购计划后，反弹加速。财政部在8月19日的公告中将每次操作的最大购买规模从20亿美元提高到至少40亿美元，从9月9日开始并持续到11月4日。

唐纳德·特朗普总统在8月19日提供了第二个催化剂，他在白宫举办了一场加密货币活动，聚集了加密货币行业的高管、金融市场领导者和联邦监管机构。加密货币交易所Coinbase的首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗在会上敦促参议员推进CLARITY法案。总统直接向立法者施压，告诉与会者：“我们需要国会采取下一步，通过CLARITY法案。”同一天，比特币升破70,000美元，并攀升至71,834美元，这是自6月初以来首次超过该水平。

肯德里克将该干预视为支持比特币作为价值存储的叙事，认为该资产使投资者能够在不受中央控制的情况下持有财富。比特币在8月21日达到79,500美元，创下自5月以来的最高水平，而押注行情下跌的交易者在24小时内损失了30亿美元，这是自2021年以来最大的空头损失。

该图表中的14.4亿美元数字仅涵盖比特币头寸，而不是更广泛的加密衍生品市场。在另一个24小时的窗口中，加密市场的空头平仓超过了12.2亿美元，而Coinglass在8月21日引用的数据将比特币的空头平仓定为7.64亿美元。

比特币在2025年10月6日达到创纪录的高点，此后未能回到该水平。肯德里克的分析总结道：

“一旦投资者记起价格可以多么迅速地加速至高点，并且我们过了10月6日的日期（距离历史最高点12个月），年底前可能会出现超出历史最高点（12.6万美元）的情况。”

除了潜在的价格超出，肯德里克还指出，相对较低的期货未平仓合约量，即待结算的衍生品合同。加密市场在年初滞后于人工智能投资主题，随着价格上涨仍有重新参与的空间，他表示。较高的未平仓合约量将指示更大的衍生品活动，但并不确立价格方向。

渣打银行将年末目标从2月份的15万美元下调至10万美元，肯德里克将此降低与宏观疲软和预期的资金抛售相关联。他当时写道，ETF持有者“更可能会选择卖出，而不是现在买入回调”，这与他现在描述的购买模式正好相反。该银行长期的预测路径将比特币从今年的10万美元推升至2030年的50万美元，以太坊在同一时间范围内为4万美元。

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。